平安再融资考验市场

　　本报记者 陈家林

　　沪深两市周二早盘略微高开，随后一路振荡下挫，午后更是几度跳水，收盘跌幅均超过2%.成交量明显放大，两市合计成交超过2000亿元。

　　再融资预期加大了市场压力，今天中国平安临时股东大会将对上千亿再融资的议案表决，使其成为市场关注的焦点。不过多数机构认为，中国平安经过大幅下挫，在目前市场点位和股价下，原始股东的抛压冲动不会太大，中国平安有望“软着陆”。

　　大跌，市场聚焦平安

　　从盘中表现看，中石油、中国平安等权重品种继续下探，给市场带来较大的压力；银行股则再度成为下跌重灾区，深发展一度跌停，浦发银行收盘时也大跌8.99%.农业、造纸板块走势较好。整体来看，周二市场再度下跌，深发展、浦发银行的急挫均有再融资的预期在内，市场对未来的再融资预期压力加剧。

　　相关消息面也使再融资的气氛更趋紧张。全国政协委员、上海浦东发展银行董事长吉晓辉说，对于浦发银行不超过8亿股A股的再融资方案，还需要股东大会通过、以及监管部门批准。在此之后，还需要考虑市场情况、再选择适合的时机发售。另外，全国政协委员、中国移动通信集团公司总经理王建宙周一在政协大会开幕前接受记者采访时说，中国移动何时回归国内A股市场没有时间表，发行的规模肯定不会很大。

　　因为限售股解禁以及今天临时股东大会将对上千亿再融资的议案表决，中国平安成为市场关注的焦点。周一平安因限售股解禁而成为沪深两市流通市值最大的上市公司后，其一举一动更显影响力。在前次大跌之后，中国平安股价在最近的反弹中表现疲弱，昨日再跌4.29%，接近前期低点。投资者十分关注今日公司股东大会如果通过再融资议案，将对本已脆弱的市场产生多大影响。

　　平安有望“软着陆”

　　记者发现，多数机构认为，中国平安经过大幅下挫，在目前市场点位和股价下，原始股东的抛压冲动不会太大，中国平安有望“软着陆”。

　　群益证券策略师林静华认为，抛售平安股票的多是缺乏经验的散户投资者，限售股的集中解禁并没有改变保险类股乐观的基本面，这也正是汇丰控股、工商银行等平安大股东没有抛售的原因，他们更了解情况。

　　分析师也表示，从周一31.2亿股解禁股上市表现看，并没有造成太大的抛压。此次的解禁对象较为分散，共计有50家内资法人股东共持有27.8亿股，其他为战略配售股东。分析师认为，战略配售股东抛售的压力不是很大，但其他内资股东在平安股价难以表现的情况下抛压还是比较重，这或将导致平安股价在低价徘徊一段时间。

　　兴业证券的田辉认为，公司无论增发实现与否，目前价格都已严重低估。公司此次增发主要为收购金融资产、扩大金融控股规模。增发如果通过，将提高公司的综合经营实力；即使增发不通过，也不会影响公司现有业务的发展。因为公司个人业务渠道建设的继续加强和对城镇业务的开拓，有利于公司业务规模的扩大，同时公司2007年近10万保险代理人的增加将在2008年释放产能。而平安银行业务增长最大的趋动因素是交叉销售，其中对中间业务收入增长贡献较大，该业务受宏观调控影响不大。另外，平安信托在固有资产经营方面具备较强竞争力，在信托资产规模、盈利能力、收益增长等方面表现也均为突出。

　　光大证券的肖超虎则表示，由于禁售股的股东获得成本较低，其中战略配售者成本为33.8元，其他投资者的成本不容易估计，但可以预计低于H股发行价10.33元。由于投资者的成本较低，其在二级市场出售的压力是存在的，这会造成实质性的供给增加。另外，解禁股上市流通会改变投资者预期，使得市场重新评估股价。在假定市场资金和投资偏好不变的情况下，对中国平安的配置需求会减少，价格可能面临重估。