新基单骑难救市 市场期待组合拳出台

　　本报记者 宁国强

　　和前阶段基金救市的市场热烈反应不同，近期新批基金并未掀起股票市场大的波澜。

　　新基金发行在暂停了5个多月后再度开闸，发行密集程度，更是超乎市场想像。仅仅2月份以来，证监会已连续3周批准了新基金发行，特别是股票型基金。目前，沪深两市共有十多只基金同时发行或分拆，按照牛市惯例来推算，这些基金的发行，将为市场带来上千亿元的增量资金。

　　探究其原因，一些专家的观点或许能够帮助投资者从更高层面认识市场的现状。

　　有市场人士认为，现在市场还是有的救的，但是必须要靠政策上的强力组合拳才行。

　　救市未果事出有因

　　“任由上市公司如此疯狂再融资，最终将导致投资者因寒心而离场。信心是支撑资本市场发展的根基，失去了信心支撑的沪深股市，将走向墓地，而不仅仅是彻底步入熊市的问题。”一位网民在博客中奋笔疾书。

　　经济学家皮海洲认为，中国平安的圈钱行为严重影响市场的稳定发展。在这样复杂的背景之下，目前连基金这样的机构，对于市场的稳定都看似爱莫能助。“市场中的强势群体利用弱势群体能力的弱小而趁火打劫、巧取豪夺，市场必然会有所表现。这就不难理解问题的复杂性了。因此，诸如基金救市，也未必能取得从前那样的效果了。”皮海洲说。

　　经济学家韩志国将这段时间以来基金救市低于市场预期的原因归纳为以下几点：“首先，牛市已经出现熊市特征。表现为三点，对利好钝化和对利空敏感。上涨无量，下跌有量。跌无可跌，还要再跌。这是典型的市场弱势特征。既然弱势特征已经显现，市场人气受压制，基金救市比较难。”

　　“其次，证监会的相关表态，具有十分积极的意义。但是我认为，表态在时间上有些晚，如果早几个月表态，或许会有不同的市场表现。基金救市也是一样，在时间上有些晚。如果是一个多月之前，迅速大批放开新基金，那时基金会受到市场的追捧，对于股市的影响也将不同于今日。”韩志国将第二个救市不利的原因归结在政策面管理层救市不及时上。他对于错过前期的低成本救市时机感到惋惜。

　　另外，众所周知的相关上市公司的大融资，也让市场感觉到困顿，甚至基金对于这种情况也是深恶痛绝的。据基金业内部人士私下透露，该公司对于某保险集团的融资需求已经表示了婉言谢绝，如无指令性要求，该基金公司无意参与相关再融资计划。

　　我们将与股市同在

　　眼下，存在很大的扩容压力。根据wind数据统计显示，今年全年沪深A股市场限售股解禁将达到1339亿股，解禁总市值接近3万亿元。仅仅2月份，IPO(新股首次公开发行)限售股解禁和股改限售股解禁市值总额，就超过2500亿元。

　　在采访中, 记者了解到，基金从业者对于新基金救市一说也有自己的无奈。比如鹏华基金管理公司的董事殷克胜表示：“中国A股市场在大涨中走了两年多的时间，股市自身的休整要求是市场的必然规律。有没有美国因素和其他因素，市场本身都需要休整。只有休整才能为以后的上扬和发展做好准备。虽然业界对于中国2009年的前景感到有些悲观，但是日子还要过，哪里有只涨不跌的股市？只是希望投资者把握好投资机会。”

　　“难道我们不想入场吗？我们也是要依靠股市上涨才能赚钱的。”另外一位不愿透露姓名的基金经理表态，“现在我们基金公司管理很严格。通讯工具都是监听的，所以我能说的不多，正如我能做的不多一样。”

　　对于目前投资者认购新基金缺乏热情的现象，殷克胜认为，“目前，大家对于投资持谨慎态度，作为基金公司是完全理解投资者的。市场有起落，投资何尝不是一样？我们相信一个好的投资平台对于非专业的普通投资者终究是有价值的。无论市场向哪个方向演化，我们都将与中国股市同在”。

　　期待政策组合拳出台

　　无论是公募基金还是私募基金都对一系列政策出台充满了期待。

　　有些先知先觉的私募，在去年年末早些时候，已经及时清仓。他们表示，即使是空仓或者清仓，他们也是欢迎政策救市的。而公募基金更是表态，只有股票上扬，才能赚钱。不赚钱，大家的日子都不好过。

　　不过，确实有一家私募表示，现在降低印花税有点早。作为秉承价值投资的这家私募认为，当前市场日均交易额还在千亿以上，如果这个数字为两百亿，那时再出这个王牌不迟。当然这家私募的持仓情况是零，因此才希望市场越低越好。可是，有多少人能在这场投资盛宴中出局，极少数先知先觉、撤出A股的投资者是不关心的。

　　自1月中旬以来，沪指由5500点持续震荡下跌至2月25日收盘时的4192点，跌幅高达23.8%，尽管证监会2月1日、15日和22日三次每次批准两只股票型基金发行，但在平安保险、浦发银行等分别抛出1600亿元和400亿元等巨额再融资和大量限售股解禁等不利因素打压下，A股市场持续震荡下跌，要求相关部门调低印花税呼声日益高涨。

　　有市场人士说，即使目前的印花税不能大幅度降低，哪怕小幅度降低一些也好。

　　韩志国指出，在中国股市依旧是政策市的情况下，如果应对不当，则确实有断送中国牛市前程的危险。目前只是有弱势和熊市的特征，但是本质上还是牛市。可是如果人为的调控，比如政策上说的“防止股市大起大落”一言，如果说去年是防止大起，那么今年的工作重点就是要防止大落上。

　　“但是，目前的再融资、IPO和大小非解禁成了对市场造成直接冲击的威胁。在这样的背景下，区区几百亿基金如何已经不足以扬升股指。减印花税、暂停再融资、(分票表决机制)甚至舍弃创业板都成为救市的需要。”韩志国说。

　　“股指期货必须先于创业板推出。只有推出股指期货，大盘蓝筹指标股才会成为市场热点。指数才有稳定的希望。反之如果先推创业板，资金分流在先，拉升指数在后，下跌甚至大跌就是必然的。”韩志国谈了他的看法。

　　皮海洲则认为，针对大公司圈钱之风，不如规定让这些公司针对大股东定向增发。在其博客中，他指出，如果中国平安要增发，不然针对其最大股东汇丰进行定向增发。不要只想着找中小股民“凑份子”，贴补国际金融巨头。