上海本地股随势而起：重组大世界 并购摩登舞

　　本报记者 宁国强

　　并购重组，被认为是最容易爆发出大牛股的概念板块。

　　众多上海本地股中拥有并购重组概念的股票是近期当之无愧的市场热点。在2月25日的交易中，该板块表现惊人。

　　前期“默默无闻”的上工申贝、外高桥等个股当日突然大涨。

　　而数据亦表明，上海本地股最近资金流入迹象明显，数据显示单日机构增仓前20名的个股中上海本地股占据6席，其中浦东建设增仓幅度最大。

　　对于上海本地股板块，有市场人士认为，上海本地股加并购重组概念，将成为当前震荡市中一道亮丽的风景线。包括著名经济学家和证券市场人士皮海洲在内的多位人士认为，即使在对于市场前景最谨慎的判断前提下，也不能否定个股行情。而本文所提及的板块，恰恰又是拥有最丰富个股行情的板块。

　　聚焦上海滩

　　上海，作为中国最现代化的核心城市，是中国政治经济活动的“兵家必争之地”。过去有人说，大上海，小江南。中国的经济架构中，来自上海的各行各业的企业，确实也占据着行业领先的地位。

　　如果将上海本地股定位于注册地为上海，那么上海的实力可能远远强于投资者对于老八股的记忆。一大批企业，诸如中国太保、联通、中海集运等等，都是上海的公司。有关上海本地股的并购重组，并不仅仅局限于老国企的那些上市公司，也包括了诸如浦发银行这样的公司。

　　因此，上海滩的风吹草动都直接影响和展现着中国经济的运行状况。

　　广州万隆对媒体表示，近期上海市高层人士的变动，蕴涵玄机。长期从事证券市场监管和服务工作的屠光绍可能会对上海市的企业借助资本市场重组以及上海证券行业发展起到推动作用。而艾宝俊是积极推动企业重组的领军人物，或将掀起上海企业重组热潮。

　　以百联股份为例，2008年1月16日，由上海市国资委党委书记、主任杨国雄主持的百联集团干部大会上宣布“原上海市国资委副书记马新生担任百联集团新一任党委书记、董事长”。

　　以一个原上海国资委的副书记担当百联集团的董事长，其中深刻的渊源和未来，不言自明。

　　在上海百货行业领域，仍具有较大整合空间的大型国有企业集团是百联集团。

　　百联集团是国内最大的流通产业集团，为国有独资公司，拥有百联股份、友谊股份、物贸股份、第一医药和联华超市5家上市公司。

　　集团的远景目标宣称“2010年前进入财富500强，2015年前成为“中国第一、世界一流的流通产业集团”。百联集团对下属上市公司的整合早就开始，并已取得了一定的成效，但是还远未结束。

　　以百联为代表的部分“有地”上海本地股的价值，必然重估。这是经济学家李振宁一直给予市场趋势的一个展望。或许某日一个涉及相关上市公司的天价交易，便可激活这种重估运动。

　　此外，公开资料显示，自2007年下半年以来，上海广电(集团)、上海汽车工业(集团)总公司、上海仪电控股(集团)公司等一批上海国企共十多位高管职务陆续集中易位。

　　以上有关政界、财经界的领袖群体的大幅度更迭，被海通证券解读为，“新一届政府官员的陆续到位，上海市国资改革步伐再次提速将具备良好的外部环境。而上海市国有资产大规模地重新整合，很可能成为相关优质上海本地股走强的重要催化剂之一。”

　　回顾重组梦

　　近期，海通证券发布了其重要研报，《后国资整合时代的上海本地股机遇》。该研报认为，上海本地股结构矛盾突出，因为对于资产重组的需要更加迫切。

　　与以往不同，这次该研报将过去通常看好的投资收益所占比例偏高定性为矛盾之首。该研报认为，二级市场行情景气度的变化，无疑会对上市股权投资参与程度较深的上海本地企业投资收益产生重大影响，并进而直接影响到相关上海本地企业的净利润。

　　皮海洲说，即使市场环境不好，但是个股行情依然存在。家家有本难念的经。哪家中国的上市公司没有自己的问题和矛盾？当前市场已经显现一些弱势特征，如果并购重组概念成为近期热点的话，皮海洲认为，“投资者可以注意相关具体的方案是否有上市圈钱的情况。并购重组需要区别对待”。

　　上海本地股板块中虽然不乏一批基本面非常优秀的上市企业，但其中也存在数量比较多的极差公司。

　　根据统计数据显示，一方面，从营业规模看，2007年前三季上海本地股板块中共有12家公司营业收入不足1亿元，占全部上海本地股公司数量约8%；另有26家公司营业收入介于1-5亿元之间，占17.3%。另一方面，从盈利能力看，2007年前三季上海本地股板块中共有10家公司利润为负数，占全部上海本地股公司数量约6.7%；另有15家公司利润额介于0-0.1亿元之间，占10%。这意味着上海本地股中还有数量众多的“壳资源”有待充分利用。

　　投资策略：顺势而为 乘风破浪

　　皮海洲认为，当前市场行情是很不乐观的，主要表现在先前证监会发表的看法缺少实质性的政策措施。有关印花税等实质性利好，以及对于一系列过大规模的再融资方案的否决还不够坚决。再结合国际市场仍可能爆出的风险，那么投资者必须谨慎和采取更灵活的措施。对于可能形成下阶段市场热点的并购重组的上海本地股板块，投资者应该顺势而为。在不忘风险的前提下，灵活把握可能出现的投资机会。

　　有分析师评价，支撑上海本地股行情的是一个影响深远的大题材，而不仅仅是支撑一次补涨行情的小题材。真正的好戏在后头。当然，从二级市场来看，题材性的炒作终究被实质性的运作所替代。真正有潜质的上海本地股，还是那些通过重组整合竞争力与可持续发展力趋强的个股群。比较来看，上海航运、贸易、汽车、石化、金融等方面的龙头集团企业更具有生命力。

　　东方证券建议关注上海板块的四类重点投资主题。一是“隐蔽资产型”上市公司。拥有大量土地资源储备、充分享受资产重估溢价的上市公司值得关注，如陆家嘴、浦东金桥等。二是重大事件影响型公司。重大城市建设，像世博会场馆等，如浦东建设、界龙实业等。三是经营业绩真实回归的上市公司。在新的制度安排和资产整合的作用下，上海国企经营水平将有较大的提高空间，如百联股份、新世界等。四是产业整合和资本运作平台型公司。诸多上海本地上市公司成为构建未来大型集团重要的国资资本运作平台，如中国太保、浦发银行等。

　　事实上，正是由于兼具战略重组、资产整合、世博等题材和预期，上海本地股或将迎来精彩纷呈、风起云涌的投资机会。