股民激辩A股牛与熊

　　作者：段周媛 柴丹

　　早春二月，证券市场鲜有暖意，寒流不断。上证A股从2月1日的4672.21点跌至2月26日最低时的4121.31点，已连续多日在年线下方盘桓。大盘的疲弱态势以及近期政策面、消息面的种种因素，促使一些人对A股后市产生了严重分歧和质疑。

　　例如，国金证券首席经济学家金岩石博士早在2月4日就已提出：“从技术分析的角度看，股市已经进入熊市”。2月13日，他又撰文指出：股市由牛转熊，并已进入了慢熊通道。他认为，每轮中国熊市的跌幅都要在50%以上。

　　毋庸讳言，中国股市现在弥漫着严重的熊市气氛和情绪。

　　其实早在去年8月，东方证券股票策略分析师宁冬莉博士就曾公开表示：“以股改为标志，以‘从制度折价到成长溢价’为核心内容的‘黄金十年’第一阶段已完美谢幕。”之后，大盘果然在四季度步入调整并延续至今，而机构和基金随后也纷纷看空后市，抛售股票。

　　但更多的人仍坚定看好后市。采访中，有专家对《市场导报》记者阐述自己的观点：如果本轮下跌就此打住并筑底回升，似可认为牛市未死；而若进一步再创出新高，就是牛市仍在。反之，如果行情处于下跌中继，上证指数不但会跌破4100点，还会跌至3600点甚至更低，那么，牛市已死，大熊来临。

　　导报记者在本周采访了部分业内人士和投资者，在此将他们的观点集中呈现。

　　正方

　　中国经济持续向好

　　牛市并未终结

　　观点1：调整不改牛市主基调

　　濮行健 男 42岁 杭州某房地产公司副总经理

　　我坚定看好后市。目前的调整从宏观角度来看，是正常的适度回调。

　　在中国整体经济未明显走坏的情况下，不能轻言熊市。虽然楼市出现拐点，但股市总是先于楼市作出反应的，股市在去年开始已经提前作出反应，比如5.30。楼市与股市两者的关系，就是跷跷板的关系，所以股市不可能走熊。

　　具体的理由有几个方面：人民币将持续坚挺；中国改革开放30年，产业在不断升级，产能已越来越高，经济出现腾飞；经济适用房、医疗改革、劳动保障等一系列措施和政策的出台与完善，为百姓解除后顾之忧的政治举措，伴随的必将是经济上的繁荣，直至取得世界经济的话语权……所以，目前的调整仅仅是暂时的，是针对5.30的调整，但不讳言有些过了。

　　上市公司会渐渐成为中国经济的中流砥柱。中国的经济正处于青壮年时期，也是认识的发展阶段。由此，我坚定看好后市。

　　观点2：长期乐观，短期谨慎

　　阮肖林 男 招商银行理财师

　　去年10月以来回调较大，内忧外患几个方面因素导致股市降温，股民信心低迷，基金被动减仓——统计表明，净赎回量大于净申购量，其间虽有暖风频吹，但效果不大。

　　从黄金十年来说，这是一次时间较长的结构性调整，如果过了两三年回过头来看，这是一次正常的调整。一些大蓝筹股目前的市盈率已经进入价值投资区，目前一些强势股补跌。未来的大势取决于政策面变化和资金的进入，市场才有可能渐渐回暖。有人说，2008年度行情是跌出来的。A股市场的波动已远大于成熟市场。

　　对策就是静观其变。行情总在绝望中产生。现在的市场还没有止跌，投资者应谨慎入市。毕竟，股市里涨涨跌跌，赚钱的总是少数人。

　　我的观点是：用时间换空间。长期看，相对乐观；短期来说，谨慎对待。

　　观点3：等待机会 降低期望值

　　朱正敏 女 30岁 浦发银行理财师

　　虽然近期新基金开闸，但销售情况并不好。浦发银行代销的一只理财产品原先要3月下旬推出的，但现在也提前推出了。

　　目前大家还是没有信心，增发、大小非解禁等都是利空，一些基金从四季度就出现亏损。但如果说市场由牛转熊这不好说。我似乎不能认同。

　　我的看法是，半年内市场不会大踏步前进，但说不定什么时候来个政策救市的大利好，就会出现一波反弹。散户即使在牛市也不容易赚钱，反弹时还是逢高减仓比较好，降低期望值，有赚就行，撤出部分资金买些基金。毕竟基金公司有那么大的一支研发队伍和专业人士，即使出现短期亏损，也比散户小很多，况且可以通过主动调仓换股来化解风险。

　　观点4：跌得越狠，希望越大

　　侯东岳 男 博士 大学金融系教师

　　A股的下跌已经持续了约4个月，现在又到了一个关键的点位4300，这是5.30和6.20的高点，对上证指数的重要意义不言而喻。连2月1日那样疯狂的杀跌也只是刺穿了这一线，收盘依然回到这一区域，第二天即演出了一场惊天大逆转；2月22日的杀跌更是在此区域止步。

　　可以说在4300点附近，才是真正的牛市的重要支撑位。股指在浦发银行和大秦铁路带领下的暴跌并不可怕，跌破4336点也是必然的，不跌破怎么诱空呢？甚至在4336点之下也还是有可能暴跌，但是这都不可怕，机会是跌出来的，而且大盘下跌也不意味着个股也会跟着下跌。但是一定要密切关注上证综指在4336点以下持续的时间、成交量的变化，以及涨跌的速度！这三方面将是判断未来A股牛熊的重要依据。