增发正从火焰山转变为水帘洞(2)

　　进入2008年，尽管中国股市的牛市趋势并未得到改变，但在经历了连续2年半的疯狂上涨之后，中国股市从牛市的上半场走到了牛市的下半场也是不争的事实，投资者对股市的看法也随着上半场到下半场的过渡开始发生变化。人们的投资行为也从上半场的盲目追捧逐步变为下半场的理性投资。在这种状况下，上市公司的增发，其对上市公司业绩贡献的利好效应被市场打入“冷宫”，而其对市场资金面的挤出效应却被市场无限放大，投资者普遍担心，随着越来越多已经上市的公司推出一个个巨额的增发再融资方案，如传言中的浦发银行增发融资400亿元等消息的陆续出笼，加上今年新股的发行上市以及创业板的即将开设，市场的资金供求平衡关系将被打破。虽然管理层适时批准了6只新基金的发行，预计募集资金600亿元，但这600亿元资金与巨额增发这个“吸血鬼”相比，简直就是和赵本山比忽悠，小巫见大巫。

　　随着市场资金供求的平衡被打破，已经实施增发的上市公司股价一个个跌破了增发价，这种现象又反过来到逼即将实施增发方案的上市公司股价大幅下跌。中国平安在推出增发预案后，其股价从昔日的“百元明星股”一下子沦落到了如今60多元的价位，股价跌去了40%多。而类似浦发银行，大秦铁路等一系列风传要实行再增发的上市公司，其股价更是连续暴跌，让满心欢喜指望通过增发捞了个盆满钵余的上市公司进退两难。

　　市场对增发的越来越不给面子，给一心想通过增发来圈钱的上市公司从头到脚浇了一身冷水。而管理层也适时注意到了市场发生的这一新变化，通过政策调控之手意欲控制上市公司的融资规模。本周，证监会发言人明确指出，上市公司的增发再融资应考虑市场承受能力，对“为圈钱而圈钱”的恶意增发行为将不予批准。一语既出，市场立刻是给足了面子发力上涨，给点阳光就灿烂，这也从另一个侧面折射出市场对增发再融资的厌恶行为。

　　其实，增发不增发本来是上市公司的家事，在我国资本流动性过剩的大背景下，上市公司真的有好的投资项目需要资金的支持并不难找到资金。而上市公司之所以一窝蜂似地去赶增发这个潮流，主要还是因为增发的成本相对较低，对募集资金的投向监管相对较松，有的上市公司甚至用增发募集资金干起了申构新股的勾当。由此看来，要是想刹住“恶意”增发潮，还得从从严监管上入手，让那些恶意圈钱的上市公司得到其应有的惩罚。