股市暴跌政府应有明确态度

　　记者 李侠

　　继上周连续三天暴跌后，2月25日沪深股市再次放量暴跌，将广大股民的心情再次打入谷底。当日，沪市再次大幅下跌177.75点，深市暴跌692.85点，跌幅分别达到4.07%、4.28%，分别创出本轮调整以来的新低。统计数据显示，今年以来，上证综指累计下跌了1069.03点，跌幅已超过20.3%，市值损失近5万亿元。仅从上周三到本周一，短短的四个交易日，A股市场已累计下跌471点，市值损失2万亿元左右。

　　虽然今年以来，美股下跌、宏观调控等因素对股市造成一定负面影响，但扩容对市场资金面造成的压力成为大盘一路走熊的最主要因素，而中国平安、浦发银行合计约2000亿元的巨额再融资则成为近期大盘狂跌的最直接导火索。此外，据WIND资讯统计显示，自今年年初以来，已经披露年报或预报的上市公司中有35家公司提出了增发再融资计划，除了S*ST天颐已宣布增发计划未通过股东大会表决和一家退市外，33家上市公司再融资计划共计增发84.85亿股，以上周收盘价计算近2000亿元。再加上中国平安、民生银行等5家公司可分离交易可转债的预案共计融资692亿元。这意味着，若加上浦发银行传闻中的400亿元增发计划，今年以来仅一个多月，A股市场再融资计划在3000亿元左右。而去年全年A股市场的再融资额只有2800亿元。

　　从市场反映看，虽然股民对于上市公司的这种恶意再融资报之以“用脚投票”，中国平安、浦发银行等公司股价自传出再融资消息后大幅下挫，但随之整个大盘的大幅下跌也令投资者损失惨重，并且投资信心严重受挫。面对市场的不明朗，投资者也殷切地期盼管理层出手救市，以平稳股市预期。

　　那么，政府究竟该不该出手救市呢？回答是肯定的。一位市场专家指出，中国证券市场发展的还不长，从过去的一个扭曲市场趋向健康发展轨道过程中，仍然离不开政策的扶持。尤其在股市走向发生偏离之时，政府进行适当的纠偏不仅是必要的，对于市场的健康发展也肯定是有利的。事实上，在去年股指疯涨之时，政府部门通过提高证券交易印花税、加快大盘蓝筹股发行速度、通过控制基金发行对市场资金供给进行调节，加大投资者教育力度，提倡价值投资理念等等，不管是行政手段也好，市场手段也罢，其实质都是对大盘走势进行正常调节和干预。这也表明，当股市走向与整个经济发展发生脱节或背离之时，管理层对于采取必要手段对市场进行纠偏均是认同的。正如相关部门一位人士所表述的那样，政府有必要在股市低迷时通过采取相关措施刺激市场发展，在股市过度活跃时同样也要采取措施进行调整，以防止市场大幅振荡、暴涨暴跌，进而影响投资者的投资信心。

　　而从全球范围来看，即使是最发达的欧美国家，政府对证券市场也是有干预的。近期为了消除美国次债危机暴发对股市造成的较大影响，欧美等国家就不断对股市进行干预，比如美联储连续降息、美国政府出台1460亿美元的减税计划等，实际上就是对股市一种干预。再比如法国总理对法国兴业银行事件的表态，实际上同样也是一种政府救市行为。

　　目前，股指的持续暴跌已从正常调整走向非理性。虽然2008年我国经济发展将面临更加复杂的局面，但综合各方面分析，中国经济仍将保持10%左右的增长速度，在整个世界经济体中位居前列；同时，相较美国等国家受次债危机影响程度来说，我国所受的影响仅是间接影响。在此背景下，A股市场的下跌幅度却远远超出美国及其他欧洲股市的下跌幅度，这已不是正常调整，非理性成分占据了相当大的成分，这也表明市场投资信心已受到严重打击，如果投资者信心持续下降，其对中国股市长期健康发展的负作用将是长期的。另外，在本轮下跌中，大盘蓝筹股、绩优股的下跌幅度远远超出市场平均下跌幅度，很多绩优蓝筹股的股价已遭“腰斩”，一些题材股却逆市上涨，同时短期操作成风，管理层所提倡的价值投资、长期投资理念受到严重的挑战。

　　管理层并非对股市所面临的严峻局面坐视不管。继春节前后批准几只股票型、债券型新基金发行后，上周证监会一周内二度放行新基金，共批出包括3只股票型基金、1只混合型基金和1只债券型基金在内的5只新基金发行，预计新增入市资金将可能超过300亿元，这也被市场视为二度救市。此外，还有消息说，证监会正在准备采取一些措施。之前，证监会已对基金公司专户理财业务予以放行，9家基金公司已获专户理财资格；证券公司定向理财业务也将在近期放行。这些措施将会有效缓解股市目前所面临的资金面压力。

　　但是有专家指出，仅有这些是不够的，因为市场从来不缺资金而是缺信心。除了扩大市场资金供给渠道外，管理层有必要对于目前市场的投资价值、对于目前市场反映最为强烈的上市公司过度再融资问题、新股发行公平性问题等，有一个明确的态度，就如同去年股指暴涨时管理层千方百计提醒市场风险，调节股指上涨速度一样。一位市场专家表示，监管层应对上市公司恶意圈钱行为明确表示反对，并且还要迅速采取措施降低股票交易印花税。对于议论已久的新股发行制度改革步伐应当进一步加快，同时对再融资制度也应予以重新修订，对上市公司再融资期限、额度等予以明确限制和规范。