152个交易日完成一次填权轮回 60%股票满权

　　理财周报记者 钟原/文

　　雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。毛泽东的诗句透露出苍凉磅礴的意境。恰似另一场“长征”——如果我们以股票填权的征途相比的话，从2004年的熊市到2007年的牛市，沪深两市共有136只股票从送股、转增到完成填权，所花费的时间从31-600多个交易日不等。我们相信，在两市1500多只股票中，能填满权固然欣喜，贴权也无所哀怨，风物长宜放眼量。理财周报此次分析的时间跨度熊牛市，相信平均满权302个交易日的结果会让你大吃一惊，这也提醒我们指望短期满权不合实际，片面炒作“高送转”风险不容小觑。

　　填权周期302个交易日

　　理财周报记者从两市1500多只股票中，按一定的筛选条件选取了部分股票作为统计对象。据统计，股权登记(除权)日介于2004年4月1日到2007年底，并至少进行过一次10送5以上(包括10送5)或转增大于10股(包括10股)的上市公司共有136家。136家上市公司中，共有85家每次除权后满权，占比62.5%，43家公司至今尚未满权，其中还有8家尚处于贴权中，平均填权周期302个交易日。

　　据统计，在满权的85家上市公司中，填权用时最短的是ST方大(31个交易日)，用时最长的是伊力特(873个交易日)。顶着“重组”的光环，ST方大从2007年1月23日到2007年3月16日，就完成了一个填权周期。2008年2月20日，该股收盘价17.41元，ST方大股价较除权前一个交易日收盘时的5.44元翻了2倍多。工大高新的填权速度仅次于ST方大，用了33个交易日完成满权。排在第三的是ST中鼎，用了60个交易日满权。此外，有12家公司满权用时在100个交易日以下，19家上市公司满权在500个交易日以上。

　　牛市满权152个交易日

　　随着股权分置改革的启动，2005年6月上证综指突破1000点，A股历经时间最长的牛市出现。不难发现，牛市填权的节奏明显加快。

　　2006年1月，上证综指从1200点启动。若以此为分界点，在上述136家上市公司里，除去已经暂停上市的ST商务，2006年1月后公布送股、转增方案的上市公司共有86家，其中43家上市公司完成了满权，超过总数的50%。而这43家公司完成一个满权周期平均只需152个交易日，比此前熊市的满权日期大大减少。

　　在上述完成满权的43家上市公司里，12家公司仅用了不到100个交易日即满权，用时在200个交易日以上的只有11家。另外，2006年1月之前实行送股、转赠股的42家公司，全部在牛市中满权。

　　制造业成为集中营

　　也许并不出乎你的意料，经过熊市的洗礼再跨入火热大牛市的136家公司，所属行业大都与制造业相关。按证监会的行业分类，这136家上市公司分属23个行业，其中制造业的公司最多，共计63家。而在满权的85只股票中，共有38家制造业上市公司。这说明，无论是熊市还是牛市，制造业作为国民经济的支柱，其获取的市场认同度最高，相应的是资金也向其倾斜。

　　在136家上市公司中，除了制造业独居鳌头外，排在第二的是信息技术行业，共有12家公司。属于房地产行业的有8家公司，其余的分别为材料行业7家、批发零售6家、电力煤炭5家、交通运输5家等。已经满权的85家公司中，制造业仍然是聚集上市公司最多的行业。在完成满权的38家制造业公司中，数量最多的属于机械设备，共有10家；其次为金属与非金属类以及医药、生物制品类，各有6家。

　　64%个股同时跑赢大盘

　　理财周报记者在136只股票中随机挑选100只个股进行统计发现，从2004年4月1日至2008年2月20日，相对于大盘的涨幅而言，有82只个股跑赢大盘，占所统计总数的82%。同时，在这82只跑赢的个股里，完成满权的个股有64只，占了78%，也就是说，在100只随机抽取的个股中，有64%的个股既完成了满权，又跑赢了大盘。

　　意料之中，跑赢大盘最多的是苏宁电器，其区间涨幅较大盘涨了3521.9%，是两市涨幅最大的股票。其次是宏达股份，较大盘涨了3223.2%。而较大盘的涨幅排在3-5位的分别是：贵州茅台、吉林敖东和美的电器。这5只涨幅位于前列的个股，前三者均完成了满权。

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　　苏宁电器——高转增后填权个案

　　业绩浪之后，掀起的是高转增除权填权浪。在牛市里祭出高送配方案，即便10送10后的股价拦腰斩断，但“翻身”的时间并不太长。当然，前提是公司本身经营能力强，成长性良好。从2004年到2007年年底的3年多时间里，苏宁电器共进行过4次送转股，三次是10送10，一次是10送8，总股本由上市之初的不到1亿股，增长至如今的14亿股。股本规模的快速扩张，并没有对股价造成负面影响，相反该股的填权行情演绎得如火如荼。截至2008年2月20日收盘，苏宁电器复权价已经从上市初的29.88元上升到1242.1元，涨了74.6倍，成为A股市场的一个神话。