高派送档案：密切关注50家送转能力最强公司

　　理财周报记者 黄婷 实习记者 黄莹颖/文

　　冬去春来，幸福开始萌芽，一年一度的红包行情已经大幕开启。

　　据统计，截至2008年2月19日，已有126家上市公司披露了2007年报，共有34家含有送转股的预案，接近已披露公司数的30%。其中已有14家上市公司推出了每10股送转10股的分配预案，另外大多数还有超过1元的现金分红。还有1家公司推出每10股送转9股的预案，3家推出每10股送转8股的预案。

　　接下来的大红包又在哪里？

　　49家公司大可期待

　　上市公司实施分配的主要来源是未分配利润和资本公积两个部分。通常情况下，用以评判上市公司分配能力的财务指标是每股未分配利润和每股资本公积金，数额越高，说明分配能力越强。另外，若要考量上市公司现金分配能力，还可以结合每股现金流量净额来分析，数额越高派现的能力就越强。如果每股未分配利润较高，而每股现金流量净额很小或为负值，那么，上市公司就仅具备高比例送股的能力。

　　对此平安证券分析师刘细辉解释说，两个指标对于潜在红利分配上的效用并没有太大区别，只是红利分配的方式不一样，未分配利润高的送股可能多，资本公积高反映在潜在红利分配上则在转增上。

　　理财周报记者统计发现，2007年每股资本公积高于2元的股票一共有298只。其中，有3只股票的每股资本公积在10元以上，分别是西水股份(600291.SH)22.27元、两面针(600249.SH)10.38元和SST重实(000736.SZ)10.25元。一共有97只股票每股资本公积高于3元，其中每股资本公积在10元以下5元以上的股票达到21只。

　　从每股未分配利润这一条件看，2007年每股未分配利润高于2元的股票一共有55只，其中有13只股票的每股未分配利润达到3元以上。每股未分配利润最高的前三只股票分别是小商品城(600415.SH)5.87元、潍柴动力(000338.SZ)5.47元和吉林敖东(000623.SZ)4.24元。

　　理财周报记者结合两项指标统计发现，每股资本公积在3元以上，且每股未分配利润在1元以上的股票总共达到49只。

　　潜在红利股都埋伏在哪些行业

　　理财周报记者统计发现，每股资本公积高于3元且每股未分配利润在1元以上的49只股票总共涵盖了19个行业，其中机械设备行业有7只股票、房地产行业有6只、信息服务行业有5只、金融服务行业有4只、化工行业有4只、信用设备行业有4只、有色金属行业则占了3只。

　　49只存在高送配条件的股票中，14%都属于机械设备行业。对此，国信证券机械行业分析师余爱斌认为，通用机械下游行业分布广泛，同宏观经济关联度大，2007年中国宏观经济态势良好，行业盈利整体能力较强，而煤炭机械、石油钻采设备和铁路运输设备等专用设备行业的下游仍然处于景气周期。另外机械设备及其相关行业在横向规模扩张上也具有较大的冲动。这也是机械设备及其相关行业在每股未分配利润和每股资本公积同时高企的原因。

　　而房地产行业也是潜在高送配股埋伏的重地。刘细辉分析说，房地产属于资本高密度型企业，资金需求大，随着资源的减少和资金的紧张，众多房地产公司急需大量资金以保证资金链的顺畅，一般更愿意通过转增的方式来增加总股本以实现再融资计划。

　　小心！资本公积陷阱

　　但单纯的资本公积指标可能是个陷阱。

　　在298只每股资本公积高于2元的股票中，记者发现有41只股票的每股未分配利润呈负值。其中SST重实一方面在每股资本公积达到10.2483元高位，而在每股未分配利润上却同样惊人的达到-13.51元。

　　在这41只股票隐藏着不少小气鬼，如厦华电子(600870.SH)、保定天鹅(000687.SZ)和华银电力(600074.SH)每股资本公积分别达到2.5125元、5.3712元和3.6361元，但是最近五年来都未分过红利。

　　有业内人士也透露说，有些企业通过违规操作自行组织安排财产重估，将评估增值作为资本公积。而有些企业为了逃避所得税，将本应该计入当期损益的项目计入资本公积。另外企业也在资产盘盈上做手脚，将资产盘盈作为资本公积，或将对外投资作为资本公积，或将汇兑损益作为资本公积。这些作假手法都可以使得企业在资本公积账面上一片繁荣。

　　高送配兵法：

　　股本小、盈利好、欲扩张

　　理财周报记者整理发现，每股资本公积在3元以上，且每股未分配利润在1元以上的股票一共有49只。通过分析，理财周报记者发现，这49只具有高送配条件的股票还具有以下特点。

　　第一，流通股本小。公司流通股本小，股本扩张能力就相对比较强。

　　根据统计，在这49只股票中，流通股本在5000万股以下的股票一共有18只，也就是说，在每股资本公积在3元以上，且每股未分配利润在1元以上的股票中，有37%的公司流通股本都在5000万股以下，将近49%的股票流通股本都小于1亿股。

　　其中，有10只股票流通股本在2000万股以下，分别是北纬通信(002148.SZ)1260万股、深圳惠程(002168.SZ)1300万股、石基信息(002153.SZ)1400万股、沃尔核材(002130.SZ)1400万股、荣信股份(002123.SZ)1600万股、远望谷(002161.SZ)1610万股、网盛科技(002095.SZ)1625万股、绿大地(002200.SZ)1680万股、东华科技(002140.SZ)1680万股和江苏通润(002150.SZ)1750万股。

　　第二，有送转股或者分红潜力的公司成长性较好，盈利能力是股本扩张最基本的条件。

　　在49只每股资本公积在3元以上，且每股未分配利润在1元以上的股票中，平均每股收益达到0.96元。具有如此出色的业绩，进行高送配的可能性自然也就更高。

　　另外，在这49只股票中，每股未分配利润在0.5元以上的股票一共有38只。也就是说，在每股资本公积在3元以上，且每股未分配利润在1元以上的股票中，有78%的公司每股收益高于0.5元。

　　第三，潜在高送配公司所属行业处于稳定发展期、收益相对稳定、企业扩张需求较强烈。为了满足企业扩张，比如重大项目的资金需求，这些公司一般都会考虑高送配的方案。如国内海水养殖技术行业龙头獐子岛、国内建筑装潢行业龙头金螳螂、亚洲水龙头企业龙头成霖股份等。