寻找潜在高送配

　　理财周报记者 汪江涛/文

　　春天来了，让人眼前闪亮的是高送配的一抹亮色。这是脆弱股市中并不多见的景象。

　　理财周报理解高送配股票的价值，从两个方面入手：首先高送配的红利效应转为复利价值——通过填权来实现，其次是高分红预期前后的二级市场反应。但我们必须高度重视其中的风险，不能单纯为高送配而投资，必须要结合公司基本面作综合判断。

　　寻找潜在高送配

　　凡事预则立，不预则废。提前布局未公布分配方案的股票，才能坐拥先发优势。我们都明白，复利效应有如原子弹裂变产生的巨大能量。

　　如果一家公司从来不转增和派现，那么股东的财富只能通过股票溢价实现。但我们不妨问一句：从来不进行或非常吝啬利润分配的公司，怎么能让投资者相信其持续发展能力？

　　当然了，如果哪家中国的上市公司能像巴菲特的伯克夏·哈撒韦公司那样牛，不选择分红但股价能达到14万美元，则另当别论。但关键是，有这样的A股公司么？

　　相反，如果一家公司利润分配方案是10送10，通过多次填权复权，投资者原先持有的股票绝对份额以及市值，都将获得复利般的增长。一个好的例子是2004年上市的苏宁电器，其通过3次10转10和一次10转8，迅速实现股本扩张的同时，复权股价已经超过千元。长期持有背后的复利支撑，将赢得巨大的投资收益。

　　理财周报本期主题，旨在提前谋划上述这样的复利机会。我们根据每股未分配利润以及每股资本公积金，统计出多个潜在的高派现高转增红利榜单。此外，我们还逐个统计了股改承诺分红情况。我们认为，红利股的机会应该从上述财务指标中寻找。

　　最终，我们统计出包括潜在送配能力最强的50家公司、50家每股收益最高的公司、47家承诺分红比例最高的公司以及每股未分配利润超过2元的中小板公司等多个榜单。希望能有助于你的投资判断。

　　避免落入炒作陷阱

　　当一个个网站充斥着多少家“传说中的高送配牛股”名单时，我们知道警觉的时候到了。

　　目前的市场脆弱不堪，春风能折杨柳枝，高送配行情很可能沦为高送配陷阱。很多股票由于分配消息泄露，股价早已炒上天，等到正式方案出台之日，便是股价调头向下之时。

　　必须明确，所谓的高送配实质是股东权益的内部结构调整，对上市公司盈利能力没有任何实质影响。高送配后的公司股本虽然扩大了，但公司的权益并没有增加。

　　相反，在净利润不变的情况下，股本扩大的结果还将摊薄每股收益。此外，由于股票除权，高送配之后的股价也将调整，投资者所持的股票价值也没有发生变化。吸引投资者趋之若鹜的原因，在于他们认为高送配表明公司未来业绩将保持高速增长，可以通过填权获得不菲收益。

　　但理财周报的数据统计会告诉你，填权时间之长可能超出你的忍耐度。即便在2006-2007年的牛市行情中，那些高送配股票的满权周期也需要152个交易日，最快的满权周期是31个交易日。

　　指望除权后短期复权，恐怕是南柯一梦。兼听则明。理财周报特地采访的三大首席分析师会告诉你，高送配题材尽管具有交易性的机会，但更多地是一个题材炒作。如果不关注公司基本面，片面追求所谓10送10，收获的很可能是水中月、镜里花。