承认现实敬畏市场 熊市的脚步已经来临

　　在各方人士热烈讨论是否救市的时候，我们不无遗憾地认识到，熊市的脚步已经来临。

　　从去年底憧憬的“慢牛”，到如今即将展开的“慢熊”，即便是最嘴硬的评论家都不得不承认，市场就是市场，市场需要时刻被敬畏着，稍有冒昧而想当然地预测是要付出代价的。

　　的确，下跌的时候我们无法确认任何事情，泡沫只有在破灭之后才可以被确认，现在，承受了巨大损失的顽固性投资者也开始接受：泡沫的确存在，而现在已经或即将破灭。

　　熊牛的确是有分界线的。中国股市，即便有特殊中国国情因素左右，但和世界任何国家的股市一样，技术指标仍然是有效的。我们知道，牛转熊的一般技术界定就是，股市的核心指数跌幅超过20％或30％，而且，持续两个季度以上。在蓝筹股主导的股市如纽约证券交易所，以20％跌幅为界，成长股主导的股市如纳斯达克，以30％跌幅为界。

　　现在看来，从技术指标而言，牛转熊在技术上基本是不争的事实。

　　来看市场，最近的市场均呈现量能不济的趋势，反弹一波不如一波，说句投资者不爱听的话，调整还未结束。

　　前几篇文章提到，覆巢之下难有完卵，抱幻想死抗到底需要几个先决条件，最起码一条就是你的资金机会成本非常之低，你可以毫无顾忌地做“长线投资者”。事实上，很少有人能够真正这样潇洒。

　　回过头来，投资者在承认了现实之后又当如何？

　　如果按照目前的发展趋势，如果没有救市举措，慢熊走快了也说不定。不过，这个结论似乎不太可能，前面说了，中国股市虽然在技术指标上已和国际接轨，但特殊国情因素仍是不可小觑的变量。

　　换句话说，投资者目前还真的只能寄望于莫种救市措施。

　　现在热烈讨论的有关货币政策是否需要转型来支持市场等等，都是投资者特别留意的。虽然就目前而言，以货币政策转型的代价来关照股市有一厢情愿之嫌，但事实上，随着美国降息来加速通货膨胀政策取向，其负面效应将不可避免地传递到中国市场上，而中美利差的倒挂和中国银行业历史高度的准备金率已经不可能给继续紧缩的政策提供更多腾挪空间。说到这里，答案大致该清楚了吧。

　　必须指出的是，政府出手救市，只是股民借以自保和离场的一种机会，正像进入通货膨胀周期的经济，不可能通过短期的价格管制来实现价格回头一样，市场往往在救市效果基本达到后仍回到旧有的趋势轨道中去的。（18I3）