两大背离现象隐含A股不佳趋势

    BY  秦洪 渤海投资研究所

 　 由于周边市场一片艳阳天，昨日上证指数高开高走，一扫“开门绿”的晦气，但美中不足的是，成交量依然萎缩，昨日沪市的量能只有584.3亿元，加剧了投资者对后续走势的分歧。 

    两大背离

    近期A股市场主要有两大特征，一是量能萎缩。二是热点轮换较为显著。有分析人士认为，昨日市场的走势特征其实折射出现出两大背离的现象，一是成交量与当前资金面相对宽松的背离。节后A股市场的基金发行渐入新高潮，尤其是两只股票型的创新型封闭式基金的发行尚带有一定的“利好救市”信息，说明资金面渐现宽松态势。但可惜的是，成交量却持续大幅萎缩，沪市的成交量从节后第一个交易日的624.8亿元萎缩至昨日的584.3亿元，如此的背离进一步显示出当前主流资金面对着诸多不确定性因素而产生的观望心理。

    其中不确定因素主要有目前限售股解禁多少比例愿意套现、从紧的货币政策是否存在着微调的可能等，这些不确定性因素加剧了主流资金的观望心理，也就使得市场的资金虽然相对宽松，但并没有主流资金主动买盘的特征，也就有了在资金面相对宽松的背景下，沪市成交量却持续萎缩的态势。

    二是A股市场与周边市场的背离现象。市场热点的演变显示出多头资金的观望气氛，这也就使得A股市场的走势渐渐与周边市场的走势出现背离的走势，比如说在近三个交易日，美股持续反弹，港股在周四更是一度暴涨幅度超过4%，理论上A股也应该出现大幅弹升的行情。但事实上，昨日上证指数只是上涨1.37%，与周边市场一片艳阳天的走势形成了背离特征。而且这种背离还反映在上证指数的调整幅度上，道指虽受次贷风波的影响，在08年元月的调整幅度只不过在10%，但上证指数的调整却一度超过20%，如此的数据也折射出A股市场与周边市场的走势的确存在着一定背离现象，也显示出目前A股市场的走势需要更多地从自身的角度来推测A股市场为何缩量以及为何走势弱于周边市场走势的原因。

    短线内仍将整理

    正由于此，有观点认为目前不能仅仅通过周边市场的走势来推测A股市场的演变趋势，毕意上述的背离现象显示出目前A股市场走势不振的主因可能还在于自身，而自身的因素主要在于前文也已提及的诸多不确定性因素，同时也与A股市场本身估值较高的因素存在着较大关联，毕竟海外市场从20倍市盈率调整10%就到了18倍市盈率，支撑力度较强。但A股市场却是从40倍以上的市盈率调整20%，仍然高达30余倍市盈率，所以，支撑力度依然虚弱。

    因此，越调整，场外资金越不敢盲目入市，从而使得成交量渐趋萎缩。而从以往经验来看，如果一轮弹升行情缺乏成交量的配合，大盘难有持续的弹升行情，故如果A股市场成交量不持续放大，那么，只能推测A股市场短期走势依然不容乐观。故建议投资者在操作中仍可谨慎，轻仓操作，重点可放在年报高送配以及近期持续有并购行为的个股，中泰化学、澳洋科技、霞克环保、顺络电子、莱宝高科、华鲁恒升等品种可低吸持有。
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