鼠年股市：机会与风险同在(2)

　　投资者行为的非理性发展非常容易在一些不太主要的事件影响下加剧。大多数机构都主张，目前市场可操作性不强，稳健的投资者继续观望为上。广州博信警告，后市的操作重心仍将放在寻找走势滞后的补涨品种，逢低逐步吸纳。

　　股民：在大起大落中练功

　　但“灰心”的刘海还是期待着。他说他沮丧的是反弹的幅度和速度比预期的差得远。“急不得呀！”他感慨地说，“你入了股市，就必须学会耐心二字。”像刘海这样在去年的牛市中“成长起来”的“新手”在老股民眼中，去去浮躁气对股市的理性回归不无好处。深圳老股民徐世淼在笑声中告诉记者，“没有历经大起大落，自己是不知道何谓股民的。”

　　股民们都在试图摆脱目前的股市寒流，但大多数心态积极。徐世淼分析，从2006年下半年开始走牛的中国股市，在去年年末经历了大起大落，上证综指从2007年10月中旬的6124的高点，一路震荡下行，至2月1日触及4195点，几个月中，累计最大跌幅超过30%。而在春节前，又大幅反弹，2月4日沪深两市双双创出单日最大上涨点数。“现在开市后形势低迷，你自然而然是要观望。形势不清，你怎么出手，不小心就损失。你以前再疯，现在也会收着尾巴做人的。”他说，“你可以有很多理由来分析和解读股市，什么市盈率太高、泡沬要挤、自然灾害、周边市场波及、次贷危机影响、人民币升值、宏观调控、限售解禁，等等等等，我们也是这样过来的，经历风浪，就知道水深水浅，就晓得如何保护自己。如果不是让你经历这番大起大落的场面，你哪知道股市的真正力量？”

　　不过，徐世淼告诉记者，“凭我多年在股市浸泡的直觉，反弹有望随时来到，而且力度将会不小。”

　　学者：宏观调控应精耕细作

　　证券业人士和经济学家们关心的就不仅仅是升跌大小、赚赔多少和功夫深浅的问题了，他们更多的是着力点在探讨低迷股市背后原因和走出困局的办法。

　　股评人启明认为，开门红还是开门绿本身并不是重要的事情，重要的是开门背后的市场含义。他发现，“答案是供给大于需求。”在他看来，限售股的解禁说白了是市场的股票供给和资金需求的关系问题。有了供给需要相应的资金需求，眼下巨大的供给与需求的不平衡才是导致开门走绿的原因，也是决定今年股市到底是红是绿的根本。他说，供大于需长期持续的结果是价格下挫。这是经济学上的最基本道理，各方面处理的好坏直接决定今年市场的走向。在没有得到解决的时候市场很难一下走强，继续耐心等待是需要的。

　　股市调整周期、幅度超出业界预期，面对当前低迷的形势，学者们开始呼吁决策层应该审时度势，及时调整已经确立的各项宏观调控政策。财经评论员叶檀认为，强行紧缩的结果有三：一是金融资源难以配置到中国经济效率的主要增长企业上；二是使人民币资产成为世界投资洼地，外资银行与国际投资者成为享受中国经济成果的主流群体；三是在紧缩政策之下CPI因为经济效率的下降而继续攀升。

　　同济大学经济与管理学院经济金融系教授石建勋也撰文分析，目前美元的基准利率已经降到了3%，而人民币一年期存款利率为4.14%，如此大的息差将可能导致美元资本持续流入中国市场，从而进一步加大人民币升值的压力，加剧流动性泛滥，同时，也封住了我国宏观调控升息的空间，使得从紧的货币政策越来越难以实施，市场对于央行在2008年继续加息的预期正在消失。国际经济环境的变化要求宏观调控政策的制订和执行要有更广阔的国际视野，因此，石建勋教授希望决策部门改变单纯依赖货币政策和“通胀即加息”的固化调控思路，实施精耕细作的调控而不是一刀切式的粗放调控措施，适时改变当前宏观调控政策取向，科学把握宏观调控的节奏和力度，避免产生顾此失彼、适得其反的效果。