年报披露密集期高送转隐藏多少秘密

　　证券时报记者肖柳

　　每年进入年报披露密集期，高送转的上市公司都会受到投资者格外的关注，今年也不例外。从已经公开的信息来看，与往年相同的是，提出高送转分红预案的上市公司股票价格节节攀升；与往年不同的是，这些高送转的上市公司中与增发似乎存在某种联系：数据显示，已提出高送转分红方案的上市公司有50%左右实施过增发，并有部分拟进行增发融资。

　　高送转 增发潜规则？

　　根据WIND资讯的统计数据，截至2008年2月5日，沪深两市共有55家上市公司提出分红预案，其中送股、转增比例超过10：6的有15家，送股、转增比例达到10：10的有10家。信息显示，在这15家提出高分红预案的上市公司中，实施了增发的上市公司5家，拟进行增发的上市公司2家。

　　如果单从某家上市公司的情况来看，是否提出高送转分红预案与该公司增发情况没有必然联系，主要由该公司的利润情况及未来的经营情况决定，但15家提出高分红的上市公司中竟然有7家是实施或者提出增发方案，却是值得关注的。一位不愿具名的投行人士此前曾对记者透露，不少上市公司在实施增发特别是定向增发的时候，为了让机构投资者放心认购该公司的增发股份，可能会私下承诺某些分红方案。

　　分析人士认为，由于自去年10月份以来，市场下跌趋势比较明显，不少实施增发的上市公司股价出现跌破增发价的现象，作为机构投资者，在认购上市公司股份时，肯定也担心股价出现跌破增发价的现象，如果上市公司方面不能通过一定途径减轻机构投资者的担忧，机构认购增发股份的积极性就会出现下降，上市公司增发有可能失败，这种趋势在市场疲软的情况下更为明显。显然，高分红、高转增是一个比较好的方法。

　　谨防消息泄漏

　　事实上，从市场表现来看，在股指持续疲软的情况下，提出高送转的上市公司股票都表现抢眼。上述15家上市公司中，有14家股价在分红预案公告前五个交易日(含预案公告日)涨幅超越同期大盘指数，其中华发股份(600325)、保定天鹅(000687)、国电电力(600795)、金风科技(002202)等股价表现最为明显。

　　分红预案公告前五个交易日，华发股份、保定天鹅涨幅分别为11.14%、13.88%，同期上证指数涨幅为-11.11%、-7.09%，国电电力、金风科技涨幅分别为21.4%、13.2%，同期上证指数涨幅为4.08%、-2.23%，另外10家上市公司的股价也至少超越同期上证指数2%以上。只有安泰集团涨幅低于同期上证指数。

　　以上数据一方面说明高分红方案确实对股价具有极大的刺激作用，另一方面也折射出目前市场存在的一些问题。不少投资者曾经向本报记者反映，为何上市公司在高分红预案公告前几个交易日会出现快速上涨，而公告当日则表现平平，甚至出现下跌，是不是上市公司事前泄露了分红预案？

　　有分析人士认为，上市公司制定分红预案，并不需要与多方进行事前沟通，而是由该公司董事会提出。按理说，一家上市公司董事会成员应该不多，程序也不复杂，保密工作应该比较好做。不过，业内人士也透露，上市公司制定分红预案，董事会一般都会咨询各大股东的意见。

　　上海一位资深律师在谈到上述问题时指出，上市公司做好信息的保密工作，谨防重大消息的泄漏，做好及时的、准确的信息披露，是上市公司应尽的责任，上市公司董事会成员及其家属应该起到表率作用。