股市面临结构性上涨机遇

　　全面持续上扬可能性小

　　经过节前连续下跌和大幅反弹，基金经理对后市看法持谨慎乐观态度。

　　在缺乏大规模的股票基金发行或者基金持续营销的情况下，股市资金供求关系已经开始趋紧，这决定了投资热点更多将会体现为局部性和轮动性，而非全面性。

　　海富通精选基金、精选贰号基金经理丁俊日前表示：“后市将出现分化走势，应更多关注具有实质性业绩增长的公司。”

　　丁俊分析，由于前期市场大幅调整，一些公司股价已经进入了相对合理的区域，丁俊认为，市场在连续调整以后，出现合理的反弹是正常的。

　　不过，丁俊也认为，春节后，市场将更多地考虑上市公司一季报业绩，上市公司一季报业绩是否会受目前雨雪灾害的影响；美国次贷风波的发展情况；以及2月份部分上市公司非流通股大量解禁等因素都会使得市场出现结构分化的走势，因此，“后市全面持续上扬的可能性较小。”丁俊分析。

　　申万巴黎基金2月份投资策略报告指出,　经过1月14日以来的大幅调整之后，随着政策面和宏观面的逐步明朗，股市面临着结构性上涨机遇。而主要理由是部分行业已经调整过度、调控政策或许会放松、股权激励开闸以及央企整体上市的重启。

　　宏观调控最严厉时期已过去

　　申万巴黎基金分析认为,　对于中国这样一个人口和地域大国，内需才是决定性的，人口红利和城市化现状决定了中国经济存在着自我平衡的能力。一旦政策适度放松，市场对中国宏观经济的担忧就会逐步释放。从政策面来分析，目前宏观调控政策外紧内松，调控重点转向了价格管理，未来投资领域的调控可能趋于温和。

　　经过前期的市场调整，目前沪深300指数08年PE已回落至26倍附近，相对于一个GDP增速超过10%，净利润增速超过30%的上市公司群而言，目前估值已经处于合理区间的上限附近。

　　热点将体现为局部性和轮动性

　　申万巴黎基金认为，从宏观视角来看，存在着两方面的机会：一，消费服务类产品继续值得看好，一季报业绩也会不错；二，由于宏观紧缩政策的提早放松而面临的投资机会。

　　同时，由于市场基本认同美国经济，乃至于欧洲和日本经济进入了减速甚至衰退，那么偏弱的需求下大宗商品价格就没有理由高歌猛进。实际上，流动性趋紧的环境也不利于大宗商品炒作，因此申万巴黎基金看淡与能源类、金属类大宗商品相关的领域。另外，2～3月份大小非大规模减持压力(分别达到了3500亿和5500亿元)是市场近期的一个重要风险因素。在缺乏大规模的股票基金发行或者基金持续营销的情况下，股市资金供求关系已经开始趋紧，这决定了投资热点更多将会体现为局部性和轮动性，而非全面性。

　　丁俊认为，行业景气度较高，具有实质性外延式增长，及业绩超预期的行业和上市公司，可能是下一步市场的热点。　　　　　　　　　　本报记者　邹平