五大因素影响节后市场

　　张刚

　　1 美国经济走势

　　美国联邦储备理事会1月23日宣布美国联邦基金利率下降75个基点，从目前的4.25%降到3.5%，为2005年9月以来最低水准。美联储同时将贴现率降低75个基点至4%。美国白宫发言人说，布什总统不排除扩大经济刺激计划规模的可能性。美联储预期，未来几个季度，通胀将转为温和，但仍有必要持续密切注意通货膨胀的发展。经济增长下滑的风险仍然存在，美联储将持续评估金融与其他情况的发展对经济展望的影响，并将因需要适时采取措施化解风险。全球知名投资家乔治·索罗斯(George Soros)在接受奥地利日报采访时指出，全球正面临二战以来最严重的金融危机。美国经济受到衰退风险的威胁。美国经济未来走向不仅对我国出口造成较大影响，而且境外股市的大幅波动，也导致国际股市的资金大规模流动，其中内地股市的“A＋H”板块对股指将产生较大的牵引力。

　　2　股指期货、创业板动向

　　全国人大常委会副委员长成思危日前透露，创业板的准备工作基本就绪，就等一声令下；有关部门对股指期货的研究也进行了多年，现在可以说也是万事俱备。这两项制度创新“会在两会以后分别实现”。成思危指出，股指期货开始的时候门槛要高，不能让所有市场投资者都能参与。另外，保证金也要有所控制，如果保证金比例定得很低，风险就会很大。他认为，创业板推出以后，风险投资会更敢于投入创新型企业。“创业板的条件，一是门槛比较低，二是不要求3年盈利，但同时它的风险也会比较高，所以监管也比较严。”他提出，有必要在中国建立本土的私募基金，而且主权基金和私募基金相辅相成并不矛盾。股指期货的门槛如果进一步抬高，将不会引发大规模资金流出股市，而创业板的初期规模如果不大，也将有助于股市资金面的稳定。两者的未来动向值得密切关注。

　　3 “双防”政策效果

　　2007年，全年国内生产总值246619亿元，比上年增长11.4%，加快0.3个百分点，连续5年增速达到或超过10%。2007年第三季度为11.5%，变化不大。全年居民消费价格上涨4.8%，涨幅比上年提高3.3个百分点，其中，城市上涨4.5%，农村上涨5.4%。食品、居住价格上涨是拉动价格总水平上涨的主要原因。1月份公布的经济数据，依然显示投资过热和通胀加剧的迹象，符合市场预期。2007年12月份中央政府才确立了“双防”为经济工作的主要任务，年底前后分别两次上调存款准备金率和一次调整利率，具体效果还要看2月份公布的1月份相关经济数据，但考虑到春节长假的原因，要到2月底才可能披露。

　　4　股权激励

　　业绩提升预期

　　国资委副主任王瑞祥介绍说，首先，国资委将继续鼓励符合条件的央企，根据各自的情况和监管要求，运用资本市场平台来推进企业的公司制和股份制改革。其次，国资委将对央企控股的上市公司进行更为严格的规范和监管。第三，国资委正在大力推进央企董事会试点工作，下一步将进一步的扩大董事会试点的户数和范围。另外，国资委与财政部颁布了两个文件，一个是对国有控股上市公司境外部分实施《股权激励实行办法》，另一个是对国有控股上市公司境内实施《股权激励实行办法》。国务院国资委副主任邵宁在“国有企业收入分配制度改革研讨会”上表示，国资委将按资本市场要求建立较稳妥规范的股权激励制度，而这也是建立国有企业负责人薪酬制度的重要一环。股权激励的行权价格，业绩增长方面的要求，将有助于提升上市公司未来的预期。