权重股独木难支破年线大盘寻底(2)

　　基本面PK技术面

　　过于看空不可取

　　中信建设证券总部策略分析师张晓君在接受记者采访时说，从基本面分析，尽管昨日大盘报收于年线之下，但中国股市的基本面没有大的变化，宏观经济的持续向好、人民币升值的提速、民间资金的伺机入市、估值水平的全面回落和上市公司业绩的稳步提升等都要求股市作出向上的反映。如果从技术面分析，跌破年线意味着市场进入风险集中释放时期，调整压力加大，甚至进入熊市轨道。他比较倾向于认为结构性牛市没有结束。他认为，通过大跌，降低了市盈率，跌出了机会，目前，一些个股已经开始显示出投资价值。

　　西南证券总部策略分析师张刚对记者表示，从技术面来看，跌破年线后的市场会显得脆弱，接下来的4000点将是又一个心理关口，再加上目前不确定因素较多，次贷危机、连续的雨雪冰冻天气和高企的CPI指数都有可能带给A股市场负面影响。但目前部分基金在增仓，这可以从一个侧面表明，作为最大庄家的基金仍然对后市充满信心。因此，过于看空是不可取的。

　　大盘股能量几何

　　招商证券总部石油化工行业分析师裘孝锋表示，昨日中国石油上涨对大盘股指的拉抬作用比较明显，至于能够持续多久不好预测。中国石油上涨的原因可能是，通过前期的持续回落，估值已向合理区间靠拢。尽管它和每股10港币左右的H股相比，仍然高出许多，但考虑内地股市与香港股市是两个不同背景的市场，因此，目前A股市场25元多的中国石油股价具备了一定的投资价值。

　　张刚认为，以中国石油为代表的大盘权重股目前不可能大幅拉抬股指。从昨日市况看，虽然中国石油一度飚升将股指拉红，但由于缺乏做多资金的增援，股指重心再度下移，最终报收于年线之下。目前市场并非真正缺乏资金，而是缺乏信心，再加上一年一度的春节大假将至，人们无心恋战。

　　静观其变为上策

　　张晓君称，目前，无论政策面，还是消息面均处于“真空”状态。似乎管理层更加“市场化”，不“打压”也不“救市”。在这种情形下，市场观望气氛浓厚，昨日两市成交量已降至1140多亿元，比上一个交易日减少260亿元就是一个证明。在此情形下，很难辨别运行方向，与其盲动，不如不动。

　　张刚表示，目前投资者不妨在操作策略上把握以下两条原则：一是静观其变，多看少动，待形势明朗后再作决定；二是对手中持有的个股进行有选择的减仓。继续持有非周期性行业个股，适当回避金融、地产类个股。

　　权重股难持续走强

　　成交量自5500点下跌以来不断萎缩，昨日创出769亿元的最低量。而从去年5月30日、10月16日以后的几次调整走势分析，沪市单日成交金额达到了500亿元附近才表明空方动能的彻底释放，也就是说，无论是从技术上，还是量能上看，近期市场确实处在中期调整的主跌段，市场仍有继续向下的空间。但从中期角度来看，沪指在年线下方不会呆很长时间，空间也不会很大。

　　去年11月份CPI高达6.9%，创下11年来的新高。如果现在不对通货膨胀的趋势加以控制的话，结构性的物价上涨会转化为全面的通货膨胀，全面通货膨胀的最终结果就是，经济会变得过热，过热之后就是衰退的来临。而美国次级债引发的全球股市动荡正是因为投资者担忧美国经济进入衰退而产生的。在这种预期下，市场中确实有规模资金有计划和有序的退出，截至1月28日，指数型基金净值下跌10.6%，股票型基金与偏股型基金的净值下跌分别为6.16%和6.35%，显示基金已经在四季度进行减仓。而作为基金而言，他们减仓的最大目标就是权重指标股，如房地产、银行、证券、大盘股等。而从这部分个股板块的走势分析，也可以得到相应的结论，如银行板块，由于政府执行从紧的货币政策，利差继续扩大的空间不大了，而且银行2007年盈利预测虽较上年同期有比较大的增长，但成长幅度不如预期，所以基金选择了大规模减仓。而从昨日来看，中国远洋、深万科、中国石油等出现了反弹，对指数起到了一定的支撑作用，但他们短期内再度雄起走强的概率不大。当然其中大部分个股不具备太大的下跌空间，已经进入了中期震荡的格局，这将对指数形成相应的影响和作用。