沪指收盘失守年线

　　本报记者 戎明迈 实习生 沈琦

　　美国的降息并不能拯救全球股市，在昨天美联储决定降息50个基点后，道指仍下跌0.30%.受此影响，香港恒指跌197点，H股指数跌270点。而脆弱的A股年线昨天收盘也宣告失守。

　　中国人民大学金融与证券研究所李永森教授认为，在内忧外患的夹迫下，政府应该做好救市的准备，绝对不干预是不可能的。而全国人大常委周正庆也指出，当前应该抓紧构建对股市的安全评估和应急处理机制。

　　两市成交量明显萎缩

　　A股的走势不容乐观，昨天上证指数报4383.39点，跌34.46点或0.78%，深成指报15857.71点，跌270点或1.67%.两市共成交1039亿元，较前天成交量出现明显萎缩。

　　李永森指出，A股市场做多信心明显不足，受外围股市影响较大。为刺激经济，此前美联储决定降息50个基点，美国联邦基金利率因此下降到了3%.这也是一周内美联储连续两次降低利率。

　　原本应该是一个利好政策，但市场给予沉重打击。当天纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日下跌37.47点，收于12442.83点，跌幅为0.30%.标准普尔500种股票指数跌幅为0.48%.

　　李永森表示，美国经济对中国的影响主要有两个层面，一个是心理层面，美国股市通过H股间接影响A股走势，目前国际市场与A股的关联度越来越高。另一方面是实质影响，通过对中国外贸出口的影响，影响部分外向型上市公司的业绩，影响中国整体经济。

　　在谈到美国次贷危机的扩散对于A股市场的影响时，广发证券宏观经济及投资策略研究员张万成博士认为，目前美国经济衰退，热钱如果紧缩会进一步影响到中国出口企业的效益，另外还有次贷流动性问题，外围流动性收缩会令资金从新兴国家向发达国家回流，而回流则会对股市抛售产生负面影响。

　　至于A股未来的走向，张万成认为，未来国内的股市宏观调控措施会有所变化，主要是从供给角度进行调控，增加新股票来缓解需求矛盾。另外信心很重要。预期降息是利好，不降是利空，需要对外围保持时刻关注。

　　积极财政政策可能出台

　　面对内忧外患，李永森指出，中国此前从紧的货币政策并没有考虑突发的雪灾和美国连续多次的降息。应该说，之前制定货币政策的时候有考虑美国次贷危机的影响，但现在情况已经发生变化，政府可能对之前的政策采取动态调整。

　　大的方向不会变，但贷款可能会发生结构性变化，对电力、铁路、应急方面的投资将加强。

　　而1月29日中共中央总书记胡锦涛也指出，要正确把握世界经济走势及其影响，充分认识外部经济环境的复杂多变性，科学把握宏观调控节奏和力度，尽可能长地保持经济平稳较快增长。李永森认为，这表明中央高度关注新的因素对宏观调控的影响，有可能实施相机抉择的调控措施，起码未来的投资肯定会增加。

　　国泰君安高级宏观经济分析师章秀奇也认为，消费和投资的较高增长仍能维持今年1季度经济较高速增长，宏观经济的触底将在2、3季度出现，届时宏观调控政策可能放松，但是否会放开贷款控制尚存疑问。我们认为政府采取积极的财政政策和紧缩的货币政策更能解决当前宏观困境。

　　政府应该出手救市？

　　面对有投资者呼吁政府出手救市，李永森表示，政府主要责任在于维持宏观经济运行和金融稳定，不会因为投资者亏损而救市。但政府也会考虑到，如果没有强有力的股市应急机制，在需要救市的时候就很被动。

　　其认为，政府目前应该高度关注市场变化，做好救市的准备。但由于目前的股市大跌主要是境外市场造成的，政府也要考虑救市的效果有多大。另外，救市政策需要多个部门协调，目前政府在这一方面效率还是比较低。

　　而全国人大常委周正庆认为，当前应该抓紧构建对股市的安全评估和应急处理机制。

　　而对2月市场，国泰君安高级宏观经济分析师章秀奇认为，不确定性仍主要来自海外，2月份市场将呈宽幅震荡格局，震荡走高可能性更高。在政策预期和海外市场状况尚未明确的前提下，市场风格不会出现逆转，市场热点可能仍将集中在中小市值股票，应继续回避强周期行业和权重股。

　　国内加息还有空间？

　　中美利差已经倒挂114个基点，未来中国的加息还有没有空间？

　　谈到美国经济衰退对中国经济造成的影响，银河证券研究所主任滕泰博士认为，美国经济衰退至少要持续一年以上，中国人民币升值速度要加快，但是中国没有加息空间了，甚至要降息。

　　银河证券首席经济学家左晓蕾博士则认为，目前因为国外不确定因素，中国的外需受到影响，对于中国这么大的消费市场，必须刺激内需来稳定经济，并且这种刺激力度要大，目前国内通货膨胀严重，在这种情况下，中国仍然有加息空间，并且还能加两次。