年初再融资频现天量

　　本报讯据中国证券报数据中心最新的统计显示，2008年开市19天以来，有26家上市公司提出再融资预案，融资金额达到2233亿元，平均每家公司融资额为89亿元（1家公司资产置换未计算）。而2007年全年190家上市公司再融资总额为3940多亿元（已实施），平均每家公司融资额为21亿元。

　　业内分析人士认为，A股市场的高估值催生“天量”再融资的不断产生，这将对A股市场的承压能力提出考验。实际上，1月21日中国平安提出千亿元再融资计划以来，市场上担忧、恐惧的情绪四处弥漫。

　　天量融资

　　中国平安的“天量”再融资计划确实引发投资者“恐慌”。878亿元的定价增发（以前天的均价计算）加上412亿元的可转债，总计融资金额达到1290亿元。除了中国平安外，东北证券融资额150亿元、江西铜业融资额68亿元、海油工程融资额60亿元。去年同期，单个公司的平均融资额为7.55亿元，今年单个公司的平均融资额为17亿元。

　　统计显示，平安“天量”融资计划的出台并非偶然现象，实际上从去年10月以来，A股再融资出现“重型化”倾向。

　　2007年10月，29家公司实施再融资，总额达到366亿元；其中鞍钢股份融资额度达到170亿元，国元证券融资额度达到102亿元。2007年11月份，18家公司实施再融资，总额达到478亿元；其中，海通证券融资额达到260亿元。2007年12月份，31家公司实施再融资976亿元；其中中国远洋总融资达到290亿元，中国铝业融资131亿元，长江证券融资103亿元。2007年最后三个月再融资总额占整个年度融资额比重达到46%，出现了4家百亿元融资案例。

　　中信建投策略分析师吴春龙认为，A股市场之所以出现大量的“天量”融资案有两方面的原因：一是目前A股的估值较高，诱发上市公司融资冲动；二是大市值公司不断登陆A股，客观上也带来了巨额的投资项目。而这两年A股火热，提供了一个良好的市场环境。

　　冲击市场

　　上市公司不断推出“天量”再融资计划，一方面引发了市场“圈钱”的议论，另一方面，增加了人们对A股市场能否承受的担忧。分析人士认为，“天量”再融资是“牛市”的正常现象，但在今年面临3万亿元“大小非”解禁以及外围市场波动的情况下，A股难以举“重”若轻。

　　吴春龙认为，上市公司再融资数量规模加大、速度加快是“牛市”的正常现象，牛市定价高，上市公司自然会加大公司股票的供应，这与上市公司减持股票的真实意义是一样的，都是“套现”。

　　银河证券策略分析师李锋认为，一般情况下，再融资规模可以占到流通市值的7%-10%左右，A股的再融资规模可以达到7000亿元左右。

　　万联证券高级策略研究员黄晓坤认为，在目前国内市场氛围不好，投资者信心受挫，而海外市场走势不明朗的情况下，“天量”再融资对A股市场无疑是雪上加霜。更为关键的是，相比2007年，2008年流动性过剩已经发生变化，如果，上市公司再融资股票定价过高，投资者也会用脚投票。

　　中证