股市暴风雪考验年线支撑力

　　本报记者 熊元俊

　　连日来，中国南方雨雪和冰冻的极端天气毫无消减迹象，中央气象台连续发布暴雪红色警报。而在股市的K线图前，招商证券福民营业部大户老张的心情，也降到了冰点。

　　昨日，沪综指再度遭遇“黑色星期一”，全日大跌7.19%，以4419.29点报收，离位于4371点的250天线，即俗称“年线”的牛熊分界线仅一步之遥。当牛市信心在年线附近颤栗时，投资者在期盼管理层出台政策利好雪中送炭之时，也多了份忐忑不安。毕竟，全球股市都在过冬，估值偏高的A股自然是寒意阵阵。

　　暴雪袭来大盘急跌

　　“没想到2008年的第一场雪来得这么早，而且，这么频繁。”有10多年股龄的老张，虽然见惯了深沪股市的猴性，但是，也未曾料到“黑色星期一”原来可以一再相逢。

　　上周一，沪综指大跌5.14%，媒体惊呼“黑色星期一”。谁料到次日大盘又是一根大阴棒，暴跌7.22%，将去年11月28日的低位4778.73点击穿。

　　不幸的是，昨日，沪综指不仅将上周的三连阳吞噬殆尽，还创下4409.08点的新低。深圳一位公募基金经理认为，沪综指自6124点以来的最大跌幅已高达28%。在成熟股市，跌幅达20%已是进入熊市。像美国道指本轮行情中最大跌幅不过18%，但是专家认定美股已进入熊市。

　　翻开今年以来券商基金的投资策略报告，尚未有人明言A股已进入熊市，但是，机构的谨慎心态，已在盘面表现无遗。

　　昨日，沪综指跳空低开41个点，之后单边下行，轻易击穿1月22日形成的低位4511.95点，令市场信心顿失，权重股纷纷加入跳水行列。两市总市值排名前两位的中石油和工行，分别大跌8.11%和6.23%。在总市值排名前20位的股票中，竟然有6只跌停，而且都是“中”字头公司，分别是中国石化、中国人寿、中国平安、中国铝业、中国太保、中国远洋和中信证券。

　　在“大块头”股票疲软的带动下，前期强劲的农业、创投板块悉数回软，导致两市约有430只股票跌停。盘中难得的一抹亮色，源自全新出炉的炒作概念——雪灾受益板块。典型的是被网民称为“雪中送炭”的煤炭板块和“天寒加衣”的纺织股。

　　大跌是不是雪灾惹的祸

　　昨日股市跌至年线附近，到底是不是雪灾惹的祸呢？

　　据最新统计，截至1月28日12时，强降雪已造成安徽等14个省(区、市)直接经济损失超过220亿元人民币。同时，由于南北交通受阻，也加深了市场对春节期间通胀压力加剧的担忧。

　　对此，高盛中国首席经济学家梁红日前发表研究报告认为，内地近日由暴风雪及政策导致的能源短缺和运输瓶颈问题，可能令内地短期通胀压力升温，并对内地的经济活动产生负面影响。

　　针对国家目前正在进行的能源和食品价格干预措施，梁红认为，中国目前若选择进一步控制，结果是风雪过后通胀问题仍然存在。而在美国经济日益灰暗的情况下，中国需要透过人民币升值和一系列刺激本地消费措施，从而解决宏观经济的根本性问题，免受外围经济波动影响。

　　信和投资的投资总监关铁良亦认为，受全球股灾影响，眼下股民心态比较脆弱，雪灾出现加深了市场的担忧，因此将前期4500点的心理防线轻易地击溃。

　　“雪灾影响的只是股民心态，对股市没有直接影响。”资深市场人士刘国宏认为，虽然南北交通短期被阻断，但是对企业利润影响有限。

　　不过，和雪灾的损失相比，“股灾”的损失更为惊人。昨日，沪市A股市价总值为22.6万亿元，较上周五减少1.755万亿；流通市值为5.778万亿元，较上周五减少4214亿元，投资者荷包大为缩水。

　　是谁让股指重重坠落

　　排除雪灾影响，究竟还有哪一片雪花让股指重重坠落呢？

　　放眼海外股市，昨日同样是天寒地冻。美国次按危机阴霾未散，法国兴业银行遭遇的史上最大金融欺诈案，更是又添新愁。香港恒生指数和国企指数昨日分别大跌4.25%和4.97%，日本日经指数亦暴跌3.97%。

　　“香港和印度股市最近大跌，主要是因为国际游资正在做买低卖高的游戏。”中证投资首席策略分析师徐辉认为，相对欧美市场，新兴市场跌幅较少，估值偏高。一些国际投行开始从中撤离，将钱填补美国本土市场的亏损“窟窿”。

　　据花旗的资金流向报告显示，截至上周三的一周内，亚洲基金赎回金额达47亿美元，流出金额较去年3月首周，即日圆套息交易拆仓潮爆发的一周高出15%。期间，投资中国及印度的基金成为资金流失重灾区，分别录得资金流出11.2亿及8.5亿美元。

　　估值偏高，导致一些机构投资者在风险面前选择了撤退。昨日，沪市A股整体市盈率高达49.77倍，是H股的两倍多。高估值令上市公司的大小非减持、再融资等行为变得可怕。

　　典型的事例是，在3月初，中国平安不仅有逾30亿股小非要上市，还将要审议近1600亿元的再融资方案。这让持有蓝筹股的基金心生怯意，担忧类似闸门一开，可能会成为权重股融资的普遍行为。

　　“周边市场的动荡，只是本次A股暴跌的导火索。”北京首放的首席策略分析师董琛认为，近期A股跌幅大于周边市场，反弹力度更远远弱于港股，说明外部因素只是表面原因，最重要的是内部资金面因素。如创业板即将推出对资金的分流预期，中国平安巨额再融资，还有紧缩的货币政策影响等。

　　股市止跌有待政策暖风

　　昨日，深沪两市下跌股票达1498只，仅有108只股票上涨，成交金额更是明显缩小，其中深市更是连续五个交易日成交额缩小，显示投资者抄底信心不足。

　　“周二沪综指肯定会击穿年线支撑。”信和投资的投资总监关铁良认为，市场可能借助各种利空，在砸穿年线支撑后，不排除进一步下探4300点甚至4000点低位，形成市场的恐慌性抛售。在3月初重新再走一波行情，年内上涨高度可能是5800点至6000点一带。

　　董琛则认为，从中期来看，大盘继续运行大C浪调整，调整目标可能指向4000点附近。不过，短线在年线附近有望出现一定的反弹，反弹力度取决于政策面和消息面的配合情况。“政策面何时发出松动信号，比如股票基金发行放开，才是本次调整真正结束的必要条件，投资者需对此保持高度的敏感性。”

　　“在沪综指4400点一带，市场进入了严重非理性抛售阶段。”刘国宏认为，这种恐慌性下跌，只有政策偏暖的信号才能止住。他认为，中国应该像爱护自己的眼睛一样，爱护眼下的股市，甚至应该刻意地维护这一股市泡沫。中国企业可借此进行低成本扩张，从而实现全球化的产业布局。

　　记者在采访中发现，尽管新年以来的股市下跌让人恐惧不安，但是，包括券商基金在内的多数机构人士认为，只要中国经济持续增长的格局不变，牛市不会终止。对此，刘国宏笑言，正如雪灾只是短期现象，从长期来看，大跌不可持久，现在的股市仍在低点。“只要太阳一照，冰雪融化，又是艳阳天。”