评级营造信用证券市场

　　有利于提高证券市场效率和透明度 有利于积极引导证券市场资金流向

　　渤海投资 秦洪

中国证监会近期起草了《证券市场资信评级业务管理暂行办法》(以下简称《办法》)，并向社会公开征求意见。分析人士认为《办法》有利于促进证券市场资信评级业务规范发展，提高证券市场的效率和透明度。

　　目前我国正在打造诚信中国，尤其是在经济领域，诚信制度的建立得到各方面关注。在金融领域，公民的诚信制度建立正在迅速铺开，信用体系也日趋完善，这极大地提升了我国金融业的安全意识，但作为金融领域重要组成部分的证券市场，信用体系制度的建立却似乎并不乐观，尤其是目前证券市场参与者的信用评级并无统一标准。因此，《办法》将信用评级引入到证券市场，希望能够通过信用制度的建立，提高证券市场的效率和透明度。

　　从《办法》来看，主要涉及两个方面，一方面是信用评级的主体。《办法》规定信用评级的主体主要有四个，一是中国证监会依法核准发行的债券、资产支持证券以及其他固定收益或者债务型结构性融资证券；二是在证券交易所上市交易的债券、资产支持证券以及其他固定收益或者债务型结构性融资证券，国债除外；三是以上两项规定的证券的发行人、上市公司、非上市公众公司、证券公司、证券投资基金管理公司；四是中国证监会规定的其他评级对象。另一方面则是担当信用评级的主体。《办法》规定，资信评级机构从事证券评级业务，应当依照规定，向中国证监会申请取得证券评级业务许可，还规定了资信评级机构的条件，即具有中国法人资格，实收资本与净资产均不少于人民币2000万元等。分析人士认为，进入门槛较高，有利于提升资信评级的权威。

　　分析人士认为，这对于债券市场的发展会有极大的促进作用。因为敏感的分析人士已经看出，《办法》其实主要涉及两个方面的资信评级，一是固定收益债券，当然也包括可转债等有着一定股票属性的债券品种。二是证券市场参与主体的评级，包括券商、上市公司等。而重点又主要落在固定收益债券的评级上，因为从海外市场经验来看，债券其实具有极强的风险，因为企业一旦经营不善，就有可能出现不能到期支付债务的情况。所以，海外市场往往有垃圾债券等债券分类。随着我国债券市场的迅速发展以及企业对债务杠杆的重视等因素，的确需要对债券品种进行评级。所以，分析人士认为，一旦信用评级体系建立之后，将极大地促进债券市场的发展，这也得到当前公司债券相关办法正式出台等信息的佐证。

　　值得指出的是，《办法》对证券市场参与主体也予以信用评级，这对于证券市场的资金流向也有着积极引导意义。比如上市公司信用评级的推出，相当于给投资者带来了一个新的选择股票的方向，毕竟信用评级的上市公司往往等同于公司治理结构较为完善等。同样，对于券商等参与主体的评级也是如此，因为评级较高的券商将吸引更多的居民开户。

　　如此的确有利于提升证券市场的交易效率，因为仅通过信用评级等次，资金就可以在第一时间作出决策。同时，通过信用评级，也可以提升交易的透明度等，难怪有分析观点认为这意味着相关部门在倾力打造“信用”证券市场。