大盘云霄飞车股民苦寻避风港

　　要点提示

　　“2008年，将是深沪股市宽幅震荡年。”即使在去年底做出这一预测的机构投资者，也没有想到2008年股市的第一场暴风雪，会来得如此凶猛，如此天寒地冻。

　　与去年“5·３0”行情不同的是，当时的抗跌板块如金融股等权重品种，在上周的跌势中扮演了领跌角色，从而将大盘自从去年11月28日成功探底4778.73点的反弹成果，尽数吞噬。沪综指因此连跌两周，分别下跌5.55%和8.08%，如此跌势为10多年来罕见。经过惊心动魄的暴跌后，大盘底部探明了吗？投资者该如何在震荡市道中生存呢？本文试图给您一点借鉴。

　　本报记者 熊元俊

　　股指短期底部探明了吗

　　飘风不竟日，骤雨不终朝。数据显示，正如自然界的暴风雨难以持续数日，股市在暴跌后也常常出现急速反弹，以修正前期技术上的超卖。上周，沪综指在急跌至4510.5点后，连续三天反弹，最终收于4761.69点。这是技术性反弹，还是底部探明后未来又有一波行情的信号呢？

　　“短期底部已经探明，大盘可能出现新一轮上涨行情。”国海证券的首席策略分析师钟精腾认为，年报和季报行情尚未终结，4500点一带应该是短期底部，本轮反弹行情有望延续到3月份。

　　由于前期A股一直是海外股市暴跌的跟随者，上周五，香港恒生指数大涨6.73%，似乎也给A股投资者吃了一颗“定心丸”。对此，钟精腾认为，港股出现报复性的反弹，可能与市场预期港股直通车可能加快推出有关。如果前期超跌的H股能借此止跌，比价效应将导致A股的权重股企稳。

　　上周五，投资者进场冲动有所减弱，沪市成交金额为1305.99亿元，低于上日的1507.63亿元。北京首放的首席策略分析师董琛认为，套牢盘获利套现动力的增加，对指数的上行产生了较大影响，但是，在周边国家普遍降息及救市的大背景下，短期内A股再出政策利空的可能性较小。如果没有新的利空消息，则大盘有望继续反弹，短期有望挑战5000点。

　　不过，平安融资事件、上市公司业绩增速可能减缓、海外股市趋势不明等因素，让不少基金经理的预期则略为悲观。交银施罗德基金公司投资总监李旭利认为，由于估值、上市公司业绩预期以及其他因素的制约，尽管经历了去年四季度至今的这次大调整，但目前的市场仍不具备好的投资价值。

　　李旭利直言：“要对场外资金形成足够吸引力的话，沪综指再跌下去1000点，投资机会就显现出来了。”

　　板块热点能否顺利切换

　　自从去年10月沪综指摸高6124点以来，金融和地产板块一起扮演了A股下跌的主动力。

　　不过，上周五，金融和地产板块明显走强，深证地产指数和金融指数分别大涨了5.81%和3.53%。而前期表现强劲的农业、创投板块却出现明显下调。像深证农林指数便大跌4.3%。这是不是意味着后市板块热点，将由前期游资主导的题材股行情，转为基金主导的金融地产等权重股炒作？

　　“金融地产的全面反弹，已从一个侧面昭示热点正逐步切换。”广州万隆分析师凌学文认为，随着创投概念和农业板块以及其他题材股炒作的降温，市场热点有望再度切换至有实质性业绩支撑和短线被严重错杀的蓝筹板块上来。

　　董琛也认为，前期强势的主题热点出现分化，如农业板块明显降温，与权重股形成跷跷板效应。金融、地产等指标股在暴跌之后出现强劲反弹，表明部分认同大盘蓝筹股价值的主流机构开始逢低吸纳，不过市场分歧消除仍需要时间。

　　“短期来看，板块热点成功的难度较大。”钟精腾认为，金融地产股的走强，只是超跌股的补涨性质，不排除本周超跌股补涨效应，将蔓延至钢铁、有色金属等板块。从中长期来看，成长股炒作仍将延续。“高成长＋高送配题材的炒股，只不过是到了半山腰。”

　　大震荡市场中如何操作

　　在全球股灾之后，投资者至今仍是惊魂未定，对于手中股票的操作有点迷惘，更多的心思放大政策面的预期上。在招商证券福华营业部，有十年股龄的老王说，“都要过年了，手中股票短期损失不小。政策面应该不会再出大的利空，大盘应该不会再大跌了，总该涨一点了吧。”

　　数据显示，散户盼涨的心情远强于机构投资者。据东方财富网一项有2704人投票的调查显示，对于周一的大盘走势，有67.83%的人认为会上涨，看平和看跌者则分别为12.76%和19.42%。而在63家机构投资者中，则仅有19家看多，看平和看空者分别为29家和15家。

　　看多也好，看空也好，但是，股指的大震荡似乎难免。在震荡市道中投资者该如何操作呢？

　　“大跌大买，大涨大卖。”钟精腾道出震荡市道操作策略的“八字真经”。他认为，经过前期急跌后，市场向上趋势逐渐明显，投资者可以积极心态再做一波行情。稳健投资者可选择前期超跌的蓝筹股。激进型投资者则可关注高成长且有转增题材的小盘股。

　　中证投资的首席分析师徐辉则认为，只有低估值品种，才可以避开股指大震荡带来的波动风险。

　　“在上市公司的盈利没有下降之前，牛市不会结束。之前的每一次下跌都是阶段性的调整，调整到最近的点位，投资者反而不用悲观。”徐辉认为，经过大幅下跌后，B股和H股市场已经出现了较好的机会，而A股的阶段性调整也初步到位，金融地产板块有望迎来阶段性的反弹行情。

　　广发证券的分析师万兵则相对谨慎。他认为，在板块跷跷板效应下，地产、金融股的反弹使中小板指数由涨转跌，因此，权重股的反弹，实际上还是股指反弹过程中的板块轮动现象。随着权重股的反弹，市场中几乎所有的板块均已有所表现，大盘后期再度步入弱势的可能性极大，投资者目前不宜再去追涨。