经济数据提振多头做多激情

　　渤海投资 秦洪

　　昨天，国家统计局公布了2007年12月的CPI数据，同比上升6.5%，高于市场预期的6.4%。而2007年全年的CPI上涨幅度为4.8%。

　　业内人士认为，虽然CPI物价指数高于市场预期，但整体上说，昨日公布的数据优于市场预期。尤其是GDP的增长幅度数据。表面看来，2007年我国GDP增长速度是11.4%，GDP总量已达到24.66万亿元。而2006年的数字是20.94万亿元，这意味着如果不扣除物价涨幅的话，2007年GDP名义增长高达17.7%，这是近年来较为乐观的数据，折射出当前我国经济增长超预期的特征。

　　这些数据必然会提振多头资金做多的激情，一是因为名义GDP增长速度超预期，显示出我国经济增长的基础较为扎实，从而有利于提振多头资金对上市公司业绩增长的乐观预期。二是显示出2008年的业绩增长有了更为扎实的平台，上市公司业绩的可持续性增长前景相对乐观。三是因为上述的数据并无大的意外，经济增长依然坚挺，没有加速迹象，所以，经济增长数据将成为多头资金发动春耕行情的有力武器。

　　与此同时，多头资金做多底气还在于调控预期的压力有所减轻。比如说苏格兰皇家银行驻香港分析师就指出：“预期今年一季度经济略有减速。除了全球经济前景的不确定性，数据中并无其他实质性风险。工业品出厂价格(PPI)有些令人担忧，可能反映能源价格上涨。我们一定要关注PPI。虽然PPI上升，但通胀压力目前尚未扩散。”通过这些分析，我们可以看出，当前A股市场的调控压力预期的确有所减缓，一是因为通胀压力未扩散，隐含着通胀压力渐渐减缓，再度过重的调控政策或将难以出台。二是美联储75个基点的降息使得央行的调控政策面临尴尬境地。毕竟目前美元短期利率迅速下降至3.5%，而人民币一年期存款利率高达4.14%，虽然这是两种不同期限的利率对比，但有观点认为这从一个侧面说明了人民币利率的比较优势，因此，央行的加息空间将相对有限。如果再考虑到物价上涨尚处在市场预期的范围之内，越来越多的资金开始认同2008年加息的概率并不大。

　　因此，笔者认为目前A股市场面临着新的“升”机，一是因为GDP的名义增长率显示出A股市场新一轮升浪的轧实基础。二是因为调控政策面临着改善的预期，尤其是在美元利率再度下降的前提下更是如此。目前市场普遍预期美联储或将在近期再度下调50个基点的利率，所以，人民币升值的压力陡增，相对应的是，调控压力也将减轻，因此，A股市场将迎来相对宽松的上升周期。三是由于业内人士预计，美国经济的衰退将使得我国改变经济增长方式，极有可能刺激内需，比如说扩大财政政策等，如此就赋予A股市场新的做多动能。