全球化的股市在联动

　　班凤菊

　　2008年新年伊始，全球股市即出现连续下挫，至1月15日全球股市终于开始连续暴跌，仅仅在1月22日美联储紧急大幅降息75点之后，全球股市才稍或企稳。中国股市新年开盘连续攀升，开始表现的还比较独立，但从15日之后，中国股市即跟随全球股市连续暴跌的趋势，上证指数连续跌破30、60日线，几乎成垂直下落之势。那么，中国股市是否已经弥合了与国际股市的差异，开始适应全球化的节奏？

　　1月22日上升指数大跌354.69点，跌幅为7.22%，创十年之最，其中中国平安连续两个跌停的示范效应十分突出。消息面的惊吓无疑是本次暴跌的一个重要因素，其实看到全球股市疯狂般泄水，国内市场的信心早已动摇，任何借口都只是替罪羊而已。这次暴跌不仅让市场充分领略到资本市场国际化之后将要面对的全球化风险，更深刻地揭示出中国股市未来发展的前景，主观意愿的超级牛市、价值支撑等都遭受市场无情的洗礼，认识基本面、反映基本面、把握基本面仍然是理解中国股市国际化最根本的出发点。

　　央行官员出面澄清“美国经济衰退中国将受益”的荒谬观点之后，对于未来资本市场国际化应该是一种十分深刻的警示，任何脱离全球经济基本面、想当然的价值发现都将被历史无情地抛弃，反之逐步适应全球经济基本面、适应全球化的节奏，才是中国资本市场国际化的首要选择。即使是人民币长期稳健升值也离不开这一思路，一次性大幅升值、快速升值、股市铁底不破等背离中国经济基本面的超级幻想，最终被市场证实是一场“狂人日记”般的闹剧。

　　从这个角度来看，似乎中国股市适应全球化的节奏，已难以摆脱全球股市联动的掣肘，实际上中国股市仍然有自己独立的发展空间。

　　证监会已经明确表示，保证2008年股指期货顺利推出，这对中国股市未来前景是一道最有效的保险，既可以有效避免再度重演“狂人日记”般的闹剧，又能够切实解脱中国股市历史上“五年轮回”的大起大落，因此中国股市首先不会跟随全球股市疯狂般泄水，而日本股市则已经跌破两年低点，道琼斯指数也下探15个月低点，其未来走势仍难以乐观，但中国股市则远不会如此悲观。

　　时至今日，泡沫的争论也好，牛市的争辩也好，无不被市场证明都是“狂人日记”的呓语，中国股市无论是特立独行的阶段，还是与全球股市保持同步节奏，都完整地反映了基于中国经济基本面和资本市场生态的独立特色，股市适应全球化是一个长期的复杂过程，绝非短暂的差异或同步所能概括的，因此未来并不能局限于A股将保持与全球股市的同步节奏，而是仍然会反映出中国宏观经济基本面的变化。

　　美国有分析师已经列出支持美股反弹的六大因素，美联储连续降息也为金融市场回稳创造了条件。从1月以来全球股市的连续急跌来看，也至少会出现一个中期短暂企稳的走势，而且美国股市超卖的特征十分显著。通过这些迹象来看，随着次贷危机损失披露逐渐过去，一旦美国政府一揽子刺激经济计划全面出台，美国股市就可能迅速回稳，甚至不排除扭转连续下跌的趋势。

　　但中国股市可能没有这么好的支持因素。宏观调控和控制通胀的进程步入中期阶段，一旦国内资产价格走势出现逆转，必然累及资本市场，所以中国股市继续下探的过程远未结束，或许真的会等到股指期货推出来之后，才会奠定资本市场一个长期稳定的基础，此轮股市回调才算完成。因此，中国股市与全球资本市场的差异化走势，必然还会在今后更充分地展现。