创投概念风起云涌 莫变风投为疯投

　　本报记者 吴铭 蒋家华

　　近期大盘遭受重挫，股市陷入低迷，但以复旦复华、龙头股份等为代表的创投概念股却特立独行，一些股票甚至逆势涨停，成为新年股市中的一道别样风景线。

　　“创投概念股”的强势无疑与创业板市场消息明朗有关。证监会主席尚福林近日表示，争取上半年推出创业板市场。这是监管层首次明确创业板推出的时间，参股创业投资企业的上市公司也立刻成为资金追捧的焦点。投资者虽然可以看好这些公司的“风投”生意，但在行动上应保持冷静，切忌“疯投”。

　　一般而言，让投资者感到刺激的是创投企业在海外创业板市场、国内中小板市场“功成身退”的赚钱效应。包括深圳创新投、浙江天堂硅谷等知名创投企业已实现了对多家公司的投资增值，越来越多的本土创投企业甚至海外风投开始“掘金”中小板企业。

　　在这样的背景下，人们预期创业板将实施打包上市，企业上市规模效应明显。而创业资本介入此类创新型中小企业，能够较快通过资本市场实现退出，并取得较高的投资回报。

　　近年来，上市公司参股及发起设立创投企业的步伐也在加快，有的已成为创投企业的主要股东之一。这在客观上壮大了创投业的实力，并给各方股东带来了新的利润增长点。从某种意义上讲，也体现了资本市场的资源配置功能。由于创投企业有望给这些上市公司带来不菲的投资收益，加之当前大盘蓝筹股市况动荡，市场便给予这些“创投概念股”更高的溢价，它们也成了当前市场环境下的资金“避风港”。

　　然而值得警惕的是，市场上所看到的几乎都是创投公司的成功项目，而据业内人士介绍，创投项目风险较大，收益具有不确定性。在海外，创投项目的成功与失败之比为3∶7，国内创投企业虽然项目成功率较高，但仍会有很多失败的项目。从总体盈利情况来看，创投业绝非暴利行业。

　　因此，参股创投业的上市公司，其投资收益也未必全都很可观，更何况很多“创投概念股”对创投企业的参股比例还很低，从而后者对上市公司的利润贡献相当有限。

　　更为重要的是，随着越来越多的社会资金进入私募股权投资及风险投资行业，大量资金追逐好项目的情况越来越突出，取得创投项目的成本也在水涨船高。一位业内专家告诉记者，“过去创业投资机构投资一个项目，给出的市盈率(PE)不过4、5倍，但因为看到上市后二级市场PE可达到40倍甚至更高，现在好多新资金进来竞争，10倍甚至20倍PE出价也肯答应。”这样一来，创投企业处于卖方市场，把握项目风险的能力被削弱，投资风险开始增大。

　　据不完全统计，目前已涉足创投业的A股上市公司多达几十家，这其中有的公司是刚刚介入创投领域，有的则是处于筹划介入阶段，投资者需要擦亮眼睛，区别对待。

　　分析师指出，创投企业的实力与风险控制能力应当是一个关键考虑。对于投资者来说，需要甄别“创投概念股”所投资创投企业的真实实力，要看是否具有优秀的创投公司团队，关注储备项目的优劣情况外，投资者更要关注整个创业板市场建设的进展情况，才能真正抓住“创投概念股”中有投资价值的“黑马”。