市场观察：管理层为何不出手救市

　　四川新闻网-成都商报讯

　　救市！救市！面对本周全球股市暴跌，美联储紧急降息75个基点救市，不少国家和地区纷纷跟进，海外股市在强力反弹中终于获得喘息之机。

　　就在一片救市声中，沪深股市显得异常平静，救市利好似乎仅停留在传闻阶段。

　　前日中午，一条关于“三只新基金获批”的传闻开始在坊间流传，而去年“5·30”大跌后，正是以四只新基金获批发行为信号，市场探明了当时的政策底。下午开市后，市场出现了近期少有的大抢盘，沪市由跌转升大涨143点。

　　不过，这条利好传闻在昨日大打折扣，三只新基金获批的传闻未能得到官方证实，望眼欲穿的基金公司没能等来证监会的批文，取而代之的是关于三只券商理财产品获批的非正式报道，且每只理财产品规模被限制在50亿元之内，其市场影响力远不如新基金获批。

　　除此之外，某媒体还援引证监会人士的表态否认了救市之说，而三大证券报上也的确难寻利好踪迹，因此，昨日虽然个股异常活跃，股指却反弹乏力，离跳空下跌缺口和五日均线都差距不小，投资者不禁要问：A股救市，为何管理层迟迟不见动静？

　　A股尚不具备救市特征

　　从资本市场几百年的历史来看，“救市”往往是一种非常措施，是在市场处于失控状态下的不得以之举。

　　从本次率先救市的美国来看，由于次级债危机影响越来越大，整个经济正在滑向衰退边缘，而道指也创下2006年11月以来低点，大幅跌破年线之后熊态尽显，投资者信心几近崩溃，一旦继续暴跌后果不堪设想，因此美联储不得不出手相助。

　　反观中国，整体经济保持着高速增长，金融机构和上市公司普遍财务状况良好，对实体经济和资本市场都能构成支撑。而A股自998点展开大牛市以来，两年多时间最大涨幅超过了500%，而本次调整行情自高点计算，最大跌幅为26%，相比整个上升周期和幅度，这种调整仍属正常。

　　由于投资者对中国经济和股市的信心依然强劲，在这种良性状态之下，A股市场自然尚不具备“救市”特征。

　　股市调控与宏观政策一致

　　A股两年大牛市，制造了不少千万富翁甚至亿万富翁，但也加剧了通货膨胀效应。而在去年12月，中央经济工作会议确定了从紧的货币政策，抑制通膨成为现阶段经济工作的首要任务。

　　因此，A股市场自去年10月出现的调整走势，正是诞生于这种大背景之中，带有明显的“挤泡沫”性质，与宏观经济政策方向保持一致，所以我们也不难理解管理层对出台救市政策的慎重，因为一旦市场对救市信号理解出现偏差，游资重新大量入市，狂炒低价股、垃圾股，内幕交易丛生，市场泡沫再度泛滥，管理层先前的努力就会变成无用功。

　　从昨日国家统计局公布的去年12月CPI数据分析，同比上升6.5%，显示通货膨胀水平依然居高不下，在这种压力下，管理层自然不会急于出台所谓的“救市”利好。

　　股指波动处于可控范围内

　　沪深股市历来都具有明显的政策市特征，每一次大转折都与政策密不可分，也充分说明了管理层对股市的强大调控力。相对而言，本次股指波动虽然在短时间内杀伤力不小，但依然属于牛市中的正常波动，处于管理层可控范围之内，目前虽没有明确的利好措施，但一旦出现超预期的市场调整，管理层手中将有数张利好底牌，救市手段相当丰富。

　　已有市场人士将放行新基金发行、叫停平安再融资、国内升息周期结束、印花税改单边征收、加快合规资金入市、适时推出股指期货列为了六大救市底牌，事实上管理层可采用的手段远甚于此，还有批准QFII增资入市、新股发行制度改革、高位减仓的社保基金再度入市等。

　　而从近期消息面分析，管理层鲜有对股市的表态，虽然是“以静制动”，但却是一种自信，投资者对此也应该保持耐心，在中国经济越来越需要强大资本市场的前提下，相信管理层会做出理性判断，该出手时才出手。记者 黄晓义