两巨头阴影笼罩中期市场

　　中国石油巨大权重拖累股指，中国平安巨额融资“钳制”资金面两巨头“阴影”笼罩中期市场

　　证券时报记者成之

　　周四市场继续反弹的脚步，但力度明显减弱。个股依然各自精彩，但在权重股的拖累下，股指终究上冲无力，上证指数涨幅仅有0.31%，经过两个交易日的反弹，仍没有收复周二的失地。盘面观察，第一权重股中国石油昨日下跌1.48%，且在尾市明显走弱，对上证指数走势形成负面影响；而作为本次大跌“导火索”之一的中国平安也以绿盘报收，其巨额的再融资计划成为不少市场人士看空A股中期后市的原因之一。

　　中国石油对大盘股指的拖累，从其计入指数那天起就充分显示出来。其巨大的权重以及技术形态上的中期下跌趋势，均在提醒投资者，今年的股指要再走出像2007年那样的牛市难度很大。从其后市分析，不少分析师认为，从技术形态上看，跌势明显没有到头，至少还有一波探底行情。而在比价效应上，截至昨日收盘，其A股价格为26.01元，而H股价格仅有10.94港元。东莞证券的首席分析师李大霄认为，中石油现在H股数量是A股的7倍，所以A股比H股贵1至3倍暂时还算说得过去，但到了36个月后全流通那一天，A股将比H股多7倍，价格还能如此悬殊吗？而多数分析师认为，未来AH股价格的靠拢，很难以A股上涨而H股涨幅更大来实现，而这将制约中国石油的高估值。

　　那么，在中国石油价格难以再大幅上涨甚至可能持续下跌的背景下，上证指数将如何运行显而易见。

　　如果说中国石油对A股市场的影响长期而深远，那么，中国平安对A股市场的影响则是迅猛而沉重的。其突然宣布的近1600亿元的再融资方案，成为市场担忧资金面恶化的重要原因。因为中国平安可以再融资1600亿，那么，中国人寿、工商银行呢？其他的大型金融类公司呢？如果这种巨额再融资被复制，而没有新的资金注入，如近日市场对股票型基金发行将开闸的预期没有实现，那么在持续不断的IPO、再融资、限售股解禁的冲击下，市场资金很快将面临失衡的局面。那么，当前本已经不低的估值水平将难以维系，只能通过股价下跌来维持供求平衡，直到资金再度充裕，或估值水平大幅度降低形成新的吸引力。

　　同时，中国平安将于3月3日有超过30亿股的“小非”持股和战略投资者限售股解禁，按昨日收盘价计算，市值将达到2400多亿元，比当前流通市值最大的中信证券还要多了近400亿元，市场能承受这样巨大的套现压力吗？而3月3日以后，中国平安将成为流通市值最大的A股，其对大盘的影响力也将迅速增强。此外，市场还有一种担心，在美国次级债的影响下，中国平安很可能会受到次级债的深度影响。因此，综合各方面因素，难怪诸多分析师均认为中国平安中期走势不乐观。

　　而对于A股大盘，既然总市值和流通市值最大的两只巨型股均处于中线看淡的格局中，似乎能保持震荡整理就不错了。不过，虽然股指难有大作为，但多数分析师仍认为市场不会很平淡，因为不少个股将逐渐脱离指数的控制走出独立行情，甚至走向疯狂，成为2008年结构性牛市的一大风景。