五大理由支持股市底部已现

　　天相投资 仇彦英

　　2008年市场震荡局面较强，今年牛市大阶段，笔者将第三个时期定义为价格上涨趋缓阶段，接下来面临的第四个阶段就是资金的回抽和外流，今年历史新高有可能成为牛熊转换的点。今年的机会可能不是太多，因为处于震荡市或调整市。

　　从市场基本支撑角度来看，现在基本上算是一个底部，但也不排除因为恐慌性导致瞬间下跌。从投资机会来看，现在应该是合理选择投资品种的时候。支持底部已现有五条依据：

　　其一，从海外市场影响角度来看，中国经济和美国经济有一个区别，我们处于加息周期，面临的是经济增长过快的局面，而美国减息意味着经济面临着下滑或衰退的风险。因此，美国衰退对中国的影响基本释放。

　　其二，香港市场的下跌更多来自于美国市场的影响，但香港当地上市公司并没有太多来自美国的上市公司，从基本面看市场没有深幅下跌的依据。我们对香港市场可以乐观看待，H股对A股的影响短期表现比较突出。

　　其三，从业绩可比性角度来看，2007年上市公司可以增长60%左右，2008年因所得税调整，可以增长35%。这些基础决定了股市不具有趋势性下跌，短期看空或过度悲观没有必要。

　　其四，基金的季报和年度报告的披露，从时间点上都带来了调整的要求。2008年从资金角度来看，大市值股票炒作很难有资金上的支持，中小市值的股价会更活跃一些。从成长性角度来看，中小盘股票因为成长性原因可以给较高的估值，但从风险收益比的角度，大股票的估值更合理和安全。

　　其五，大跌是好事有利于创新高，研究机构的策略报告指出，中国股市会在7000点至8000点，这种预期是可以信赖的，因为目前的估值水平已经降到32倍左右，动态市盈率也就在26倍左右。

　　现在我们处于牛市轨道上，做一些行政上的影响可能问题不大，但一旦改变轨道，再回来可能要花的力度更大。现在我们已经有向熊市轨道下滑的危险，要看监管部门的调控智慧如何。