管理层用大扩容解放被束缚A股

　　业内人士清楚记得，尚福林主席去年曾不无担心地指出，“明年我国宏观调控政策力度可能加大，对上市公司业绩和股市资金供给都会产生影响”。目前“从紧”的货币政策令尚主席的担心变成现实，但证券市场的“大扩容”并没有因此停滞，管理层似乎找到“从紧”货币政策中的突围之路。

　　在上调0.5％的存款准备金率之后，日前有消息称，在信贷“按季控制”的指导思路下，短短10天内商业银行用光了90天的信贷额度；证监会并没有改变其“扩张”的决心，不仅尚主席在一周内两次讲话都突出强调了“大扩容”的工作主题，证监会关于新股发行制度的一系列改革也开始运作。货币市场的“从紧”与资本市场的“扩张”开始正面交锋。

　　在证监会下决心将“扩大直接融资”进行到底的时候，股指期货的推出似乎再度让渡于这一“政治任务”。尤其当创业板推出时间被明确在上半年之后，如果股指期货在今年年内推出，则只给股指期货留出下半年推出的想象空间。

　　业内人士注意到，无论是资本市场的内部还是外部，均出现矛盾。当然，或许管理层本意就是要通过“多渠道提高直接融资比重”与“货币政策的从紧”，来实现我国金融领域的结构性调整，但至少在我们可以预期的一季度甚至是上半年，资本市场的直接融资还不足以弥补间接融资“短缺”的空当。

　　从股指期货的功效来看，主要在于通过多空双方的博弈，使股市价值发现功能体现得更为充分，进而发挥资本市场扩容过程中的优化资源配置功能，但这项工作看起来又被排在“大扩容”之后。但可以肯定的是，随着政策面上一系列变化的产生，证券市场的行情与热点都将出现较大的“波动”，这也是展望2008年行情热点重要的政策依据。本报综合消息