A股市场能否迅速收复河山

　　证券时报记者桂衍民

　　昨日，在周边股市大幅下跌带动下，A股出现深度调整，大盘全天跌幅达7.22%。国内外市场人士对此的解释是，恐慌情绪的蔓延、投资者信心散失是最主要原因，而中国平安的巨额增发正好充当了导火索。这些人士预测，A股的非理性下跌正逐渐在失去控制，后市能否迅速反弹还有待观察。

　　周边市场带动A股下跌

　　全球股市的下跌使投资者不得不再次正视美国次级债及其带来的影响。投资大师乔治·索罗斯日前就表示，世界正面临二战以来最严重的金融危机，而美国则正面临经济衰退的威胁。

　　“现在是美国经济衰退影响欧美股市，欧美股市影响港股，由于大盘蓝筹股的联动，港股又影响A股。”中央财经大学证券研究所所长贺强说。燕京华侨大学校长华生亦称，A股本身就在高位运行，在全球股市普跌情况下，出现调整很正常。

　　恐慌导致非理性大跌

　　对于昨日的再次大跌，国内外的机构一直认为是恐慌所致。

　　交银国际控股有限公司董事总经理温天纳认为，美国次级债导致的美国经济衰退，直接引发了美林、花旗的巨亏，致使全球投资者呈现一片恐慌心理。

　　“内地虽然是一个相对封闭的市场，但由于受港股的联动影响，再加上现在从紧的宏观环境、中国平安巨额增发融资，使得A股也不得不跟着国际走。”温天纳认为，美国经济放缓对中国的直接影响，除了影响中国出口外，还导致流入国内的外资不得不减持A股、H股，回去救市。“这肯定会动摇其他机构和投资者的信心。”

　　不过，西南证券研发中心副总经理周到并不这么认为。他认为根本的原因还是上一次反弹行情过于激烈。深证成指都创了新高，深市股票平均市盈率达历史新高。周到认为，目前整个A股市盈率都过高。据他统计，即使经过持续两天的大跌，A股平均市盈率仍在40倍以上，而他认为的合理市盈率应该是30倍左右。“高市盈率、迅速的反弹，必然导致深度调整。”

　　香港农银证券营业部研究副主管郭信麟也同意这种看法。郭信麟给予A股对H股的合理溢价水平是20%-30%，基于这个水平，上证指数在4000点比较合理。

　　对于A股持续两天的深度下跌，这些市场人士一致认为，中国平安的巨量增发是一个导火线。“这么大一个额度的融资，使市场对资金的恐慌情绪再次集体呈现，基金和私募开始大幅抛售股票。”海通证券高级宏观分析师李明亮说。

　　调整可能还有时日

　　“A股大涨两年来，有力的调整一直没出现，从整体上看，急切需要一个深度调整。”但周到不认为熊市已经来临，“最多只能说是一部分个股已经进入了结构性熊市之中。

　　对于后市是否还会继续调整，华生表示很难预料。但他表示，目前的4500点依然很高，调整的空间依然存在。至于具体点位，华生无法预测。

　　贺强则认为，目前市场的短线资金开始呈现紧张局面。除了央行上调存款准备金率外，根据国内投资者的习惯，投资者减持套现过年也是一个不可忽略的因素。“一般来说，快速下跌会出现快速反弹，但要看后市的反弹力度，如果力度不够，再创新低也不无可能。”

　　周到也同意贺强关于短期资金吃紧的看法，他分析，随着赵丹阳对其私募的清盘，“不知道买什么股”的效应会扩大，恐慌弥漫，信心散失。“这也是深度调整的一个信号。”

　　尽管认为大盘深度下跌是一种非理性抛售的结果，但这些专家并不认为现在就是抄底的好机会。温天纳认为，非理性抛售回调绝对不是一两天的事，有可能一周来计算。看大盘到4000点的郭信麟，则建议投资者可以关注医药等消费类个股。

　　与这些不主张抄底人士相比，李明亮认为目前大盘的点位已基本到位，再调整的空间非常有限。他预计后市会出现快速反弹。