企业盈利增长将驱动A股上涨

　　记者 任强

　　申万巴黎基金在日前举办的投资策略报告会上表示，目前A股整体估值水平偏高，企业盈利增长将成为推动2008年A股上涨最主要的驱动力。

　　申万巴黎基金指出，市场整体估值水平也将会随上市公司的业绩增长而逐渐合理，但进一步上升的空间不大，预计2008年沪深300指数的合理估值区间在4300～7000点，对应的市盈率为24～39倍。

　　申万巴黎基金认为，构成A股牛市的五大基础：人民币升值、人口红利、良好的宏观经济基础、上市公司利润大幅增长、流动性过剩没有发生根本变化，但2008年A股市场面临“美国次级债危机”和“政策调控”国内外双重压力，考虑到美国次级债危机对于美国经济的负面影响，外需减缓对中国经济的影响可能会超过市场预期，届时，刺激内需的措施将成为我国维持经济增速的战略性选择。而在国内宏观经济调控上，预计2008年上半年宏观调控超市场预期的概率很大，全年可能表现为前紧后松。总体而言，上半年的消费和下半年的投资将构成2008年的宏观拉动力，政策主导的经济结构调整也将带来一轮社会利润的重新分布，这会为部分行业带来新的增长机遇，企业盈利将出现行业分化。

　　具体到A股行业投资机会上，申万巴黎基金认为，一是消费复苏和升级受益行业，主要包括食品饮料、商业、医药、汽车、金融、旅游等行业；二是下半年的投资反弹机会，主要是采掘、钢铁、电力、机械、建材等行业；三是通胀环境的受益行业，主要是中高档消费品和百货业等；四是资产注入和整体上市带来的投资机会；五是人民币升值受益行业，例如金融、地产、航空等。此外，奥运题材、股指期货等也会成为阶段性的投资主题。