股市 政策空袭培养不了投资理性

　　文/尚华

　　2007年11月22日，上证指数跌破5000点大关，27日收盘跌破4900点，比10月16日的6124.04点，下跌了20.6%，有三分之一的个股股价从高位回落到接近“折腰”，近乎一场暴风骤雨般的股灾。按理说“股市是经济的晴雨表”。近一个月来中国经济发生了什么？是不是第三季度的季报出了问题，上市公司的业绩大幅下跌？

　　据统计，沪深两市2007年前三季度加权平均每股收益、平均每股净资产、平均净资产收益率分别比去年同期增长48.21%、5.79%和40.50%，整体业绩出现大幅提高。

　　一边是盈利大增，一边是股价大跌。这中间的原因是管理层频频出重手高压调控。一是控制资金，收紧银根，控制基金审批和申购，增加QDII基金规模；二是开仓放股，加快新股发放，让中国石油、中国中铁等巨无霸纷纷发行A股吸纳资金；三是频频放话，领导人、监管者、专家学者连续在不同场合大谈泡沫、风险、估值过高，而且话语层级不断提升。如此形势之下，市场恐慌心理严重。简而言之，政策是这轮下跌的根源。中国股市的波动不是经济效益的晴雨表，而是政策的晴雨表。

　　股市，是股票交易的市场。股市是资本市场，虽有特殊性，但是根本上它仍然是个市场，仍应按照供求关系决定价格的规律运行。业内人士说，“现在缺的不是现金，缺的是信心。”当前，管理层一而再，再而三地出台利空政策，三天一小调，五天一大控。股市价格与企业效益的联系彻底被政策打破，严重背离了市场本身的供求关系。

　　管理层之所以这样出手，初衷是增加股民的风险意识、培育成熟的资本市场。然而，这样垂直打击之下的股市下跌，带给众多股民的是对政策威力的再次认知。

　　“政策市”一直是中国股市长久以来被诟病的一个明显缺陷，政策的调整总是突变的，是市场中最大的不确定因素。这是中国股市不成熟的一个重要表现和成因。

　　中国是在搞市场经济，首先要相信市场自主调节的力量。温家宝总理在出席上海五国会议时，曾经表示“政府的责任是要构建一个公平健康透明的市场秩序”。那么，股票估值过高，市场存在泡沫的风险，一要提防风险，发挥宏观引导的作用；二要严管市场，打击证券非法行为。至于交易的价格，应该靠市场双方博弈中波动，我们应该清楚，投资者是股市中利益最直接的人，是风险的最切身感受者。

　　投资者在市场风浪而不是在政策造就的风浪中走能够学会搏击股海，趋于理性。市场只有在按照自身规律，一步一步发展过来，才能走向成熟，性急不得。这一轮急匆匆地轮番出台利空政策，那么利空出尽之后，新一轮反弹卷土重来，难道依然祭出政策的利剑么？难道在政策市的漩涡里继续纠缠么？

　　如果说中国的股市还是个孩童，正在发育，那就给他松绑，让他多一点自由生长吧。