龙头地位考察：101家小公司盘踞大小山头称王

　　钟原

　　"小就是美"。经济学家舒马赫说。

　　202只小股票美在哪里？美在傲人的业绩，美在龙头的地位，美在灵活的策略，甚至美在漂亮的K线图。但归根结底美在将来。

　　不断完善的中小板

　　中小板已经走过3年多的时间。截至2008年1月10日已经有202家公司入驻。

　　行业结构单一、制造业"一业独大"，一直被业内人士认为是中小板发展中的一大隐忧，尤其集中在机械设备仪表、塑料化工、金属非金属、纺织服装、电子这五个领域。不过目前随着宁波银行、网盛科技等公司的加盟，为中小板改善行业结构，牵手金融、新经济、新商业模式、新服务模式等领域的中小企业拓展了广阔空间。

　　截至2008年1月10日，登陆中小板的公司总股本均在5000万股以上，其中，总股本在1亿股以上的公司有131家，超过总数的一半，这说明中小板公司的规模已不断扩大。此外，总股本在5亿股以上的上市公司有6家，股本最大是宁波银行与苏宁电器，总股本分别为14.4亿股和25亿股。

　　101家龙头聚居之地

　　中小板是"虎踞龙盘"之地，行业细分龙头比比皆是。理财周报统计，累计细分龙头多达101家之多。典型的如世界纽扣行业龙头伟星股份、国内海水养殖技术行业龙头獐子岛、国内建筑装潢行业龙头金螳螂、亚洲水龙头企业龙头成霖股份等等，不胜枚举。

　　在202家中小板上市公司里，超过80％以上的是民营企业，包括家族企业。民营企业借道中小板登陆资本市场，似乎已经成为民营资本实现"凤凰涅槃"的一种路径。

　　盈利能力优于大盘

　　中小板公司具有很高的成长性。第三季度，中小板公司平均净资产收益率达到15.45％，平均每股收益达到0.35元，相比之下，大盘的平均资产收益率只有10.23％，每股收益0.23元。很明显，中小板股票的盈利能力已经在大盘之上。

　　统计表明，中小板公司2007年前三季度平均实现营业收入8.45亿元，实现净利润5834万元，扣除非经常性损益后的每股收益和净资产收益率分别为0.32元和8.76%。随着市场规模的扩大和并购重组的增多，中小板出现了一大批绩优公司，前三季度净利润超过1亿元的公司有22家。值得关注的是，中小板公司2007全年业绩也有望快速增长。176家公司在第三季报中均按要求对2007全年的业绩进行了预计，其中29家公司预计全年业绩同比增长超过50%，43家公司预计业绩同比增长超过30%。

　　17％的中小股市盈率过百倍

　　由于成长性备受瞩目，中小板享受了资金的厚爱，心安理得的获得高于大盘的市盈率。据理财周报记者统计，202只中小板股票的平均市盈率达101倍，36只个股市盈率在100倍以上，也就是说，市盈率超百倍的个股在所有中小板股票中占了17％。其中，湘潭电化的市盈率更是高达4887倍，成为中小板上市盈率最高的个股。

　　此外，市盈率为负的个股有4只，登海种市盈率最低，为-1045倍。同是中小板的个股，这两只个股的市盈率整整相差5932倍。

　　走势：一天两个百分点

　　十年河东十年河西。2007年末在市场热点悄然转换之时，年中备受压抑的中小板股接过了接力棒，一路高歌，众多个股已经跑赢了大盘，涨幅在50％以上的股票就有26只，而涨幅在100％以上的股票有14只，而近期不断被市场看好的金风科技，区间涨幅更是达到了300％，而上市不久的嘉应制药，借着东风，股价也迅速拉升了278％。

　　2007年12月以来，截至2008年1月10日，中小板的202只股票平均区间涨幅达到了41％，即每个股票在单个交易日涨了两个百分点。相比之下，上证综指的攀升显得较为吃力。同样时间段里，上证指数涨幅仅为11.7％，很明显，中小板在2007年12月以来已经跑赢了大盘。受中小板的带动，深圳综指也一直走高，截至2008年1月10日创下了1571.35的历史新高点，27个交易日涨幅达到27％，超过了前期最高1567点。

　　仍然跑输大盘

　　虽说中小板指数去年12月份至今上涨近25%，但如果从一个更大的时间范围内看，自市场去年"5·30"调整后，整个小盘股群体的涨幅仍落后于大盘股近25%，由此来看，作为小盘股群体的先进代表中小企业板来说，中小企业板近期指数的高企并不能简单的写下"估值过高"和"炒作"的评语。

　　2008年:小股票诠释春天

　　实际上，小盘股通常都是年末行情的主演，一方面因为年中拉抬指数需要大盘发力，冷落了小股票。二则是小盘股常常是高成长业绩炒作的良好材料。三则是大资金觊觎成长股的高送配。

　　而2008年，小盘股有可能会持续更长的时间。一方面，中小板已经全流通，而历史包袱不多，不似大盘股解禁股压力巨大；更重要的原因，则是2008年行情愈加让投资者心怀疑虑，太多的不确定性和波动行情之下，资金会更倾向于抗压的稳定成长型股票。此外，创业板的推出概念，也是一把火。

　　股本扩张走势的特殊规律

　　中小板股票的扩张欲望尤其强烈，每逢年中、年末，常常有高配送、高分红的大红包送出，这极大刺激了市场的胃口，也造就了苏宁电器等不少牛股。

　　截至2007年底，至少进行了一次股权转赠或者定向增发的公司就有78家，超过总数的三分之一。其中，至少实施过一次定向增发的公司就有21家，至少一次推出转赠股方案的上市公司就有63家，中小板股票的扩张欲望，显然比大盘股的要强势。这带来了小盘股凌厉而刺激的行情。常常大起大落，垂直升降。理财周报通过抽样30次扩股除权行情的研究，得出如下规律：

　　在每一次送配或者定向增发除权日之前，均出现了一波较大的主升浪，该浪的平均幅度为51.5%。但是约有1/3扩股行动，在除权日期之前遭到了机构的暗算：此前除权之前10天左右出现了横盘或者洗盘性质的调整。而在除权之后，则有3/4的股票发生了再次洗盘性调整，这一阶段的时间平均为20天。