奥运是否会成为牛市终结者

　　奥运是否会成为牛市终结者？A股到底还有无投资价值？这不仅是股民关心的话题、证券分析师关心的话题,也是经济学界关心的话题。在12日举行的第十二届中国资本市场论坛上,经济学家、专业人士济济一堂,为此唇枪舌剑。

　　曹凤岐：奥运前卖股票要吃亏

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤歧：让我预测一下2008年的股市,我每年都有四句话。去年的四句话你们记得不记得？我去年的四句话,第一句话是2007年的股市要比2006年走得好；第二句话是中国股市乃至资本市场进入一个新的发展阶段；第三句话是不希望股指涨得太快；第四句话密切注意股市风险。这是去年的四句话。今年还有四句：第一句,2008年中国股市牛市格局不会改变,但是应当是慢牛行情；第二句,今年股市将受到宏观调控因素影响,短期风险增大,将出现振荡行情；第三句,奥运不是中国股市的分水岭；第四句,中国股市进入价值投资时代。奥运肯定会对中国经济产生非常好的一个推动作用,但是并不是奥运之前股市就非常好,奥运之后就不行了。实际上奥运带来了中国的很多的投资机会,奥运以后,我们还会有更多的投资机会,所以说,有人说,在奥运之前赶快把股票都出掉,实际上肯定你们吃大亏,千万别出掉。当然大家都出掉,中国股市可能就真的下去了。

　　贺强：奥运后行情须有条件

　　中央财经大学证券期货研究所所长贺强：我赞成曹教授的观点,今年仍然是牛市的延续,但变数很多,振荡较大,包括宏观经济是否出现拐点,宏观政策今年收紧到什么程度,美国经济是否出现明显的衰退等等,也包括奥运会、也包括股指期货推出。我们实际上在四五年以前就预期有一波大行情可以延续到奥运会,现在很多人认为只能延续到奥运会,如果这种想法比较普遍的话,可能奥运会还没有召开,股市率先下调了。所以奥运会的因素还是有一定影响。奥运会以后,曹教授说的奥运会不是分水岭,我认为有这种可能性,但是奥运会后,再想继续走好必须满足三个条件：一个中国的经济在奥运会之后没有出现明显的滑坡,出现明显的拐点；另外上半年宏观调控达到了目的,物价受到了抑制,下半年宏观调控政策相对放松,再有就是国际经济没有出现明显衰退,不满足这三个条件,奥运会以后我是不看好的。

　　方泉：2008年不宜长期持股

　　《证券市场周刊》总编方泉：2005年5月到2007年底,你买所谓好股票长期持有是一定赚钱的。哪怕这两年半你买不怎么好的股票,你长期持有也绝大多数是赚暴利了,但是相对持股投资,我要说的是,2008年和2009年这种投资性整体机会不存在了,它存在的只是结构性的机会。而结构性机会恰恰不应该买了放着长期持有,恰恰不是现在所展现出来的所谓好股票。什么叫好股票？简单的理解就是市盈率低的。恰恰在未来结构性机会的市场中,整体市场机会不大的市场格局中,我们要想赚钱,那么我觉得是恰恰要买投机性股票,要买结构性机会的股票。

　　华生：投资价值相对减少

　　燕京华侨大学校长华生：对于2008年,我可能跟方泉的观点比较靠近,我觉得说现在中国股市还有多大投资价值,至少一段时期内,应该说投资价值相对来说已经大大减少,处在一个高估值区域。我反复讲这个观点,我们的本土上市公司市值已经是GDP两倍,这在全世界名列前茅,我们的股票价格是净资产的6倍,按照现在的价格是6倍多,这种市场能够维持主要是政策性因素,就是我们既不对外开放,也不对内开放。你稍微去问一问企业,如果说现在1块钱资产能够卖6块钱,我想中国每个企业都愿意上市,之所以能维持这么高,就是因为市场大门对大多数企业是关着的,对外也是关着的。要不然我们A股的股价同一个企业也不会高于H股。说这个不是泼冷水。市场处在高估值的阶段,它需要振荡和整固,说振荡整固客气一些,就是它需要消化,因为市场什么高点可以创出来,但是如果走得越高,再缺乏股指支持的时候,带来损失也会越大。

　　施光耀：牛市肯定没有完

　　鹿苑天闻首席顾问施光耀：今年市场行情,我觉得可能会有几个肯定：第一个肯定,我们市场市值规模肯定会进一步壮大。如果今天是32万亿,中心预测2008年有望上攻50万亿,到底是否能实现,让我们来检测；第二个肯定,我们的上市公司,好的公司肯定会增加,特别是盈利公司肯定会增加,有红筹的回归,一家企业盈利能力都在上千亿的,也有大量的有活力的民企,随着一些好企业的加盟,整个企业层面的情况会变好；第三个肯定,这个市场肯定不缺题材不缺故事；第四个肯定,谁说牛市过了,或者面临的转了,那谁肯定是错误的。包括奥运会,有人预测8月份、9月份奥运会,5月份、6月份就得跑,这样的理论结论无非建立在一个认识基础上,就是我们这波牛市是建立在唯一的奥运会的预期基础上的。那么如果说我们的牛市不是建立在这样的基础上,那么我想大家可以得出一个结论,就是奥运会过了,咱们牛市是不是就结束了？本报综合