2008股市如何反贪

　　吴智钢

　　回顾最近几年A股市场的投资策略，在经过2006年的“反动”，2007年的“反恐”之后，进入2008年，A股投资需要“反贪”。

　　在笔者看来，2007年的“反恐”是不应该贯彻始终的，换句话说，2007年“反恐”应该只反前三季度。而展望未来，2008年的反贪，应该是在“贪”的同时反贪，也就是在必要的时候坚决“贪”，同时随时记住要反贪。

　　2007年“反恐”，就是反对“恐高”。去年股指虽然经历了5月至7月、10月至12月中旬的两波调整，可全年涨幅依然可观。从操作的角度来看，2007年坚决“反恐”，可以有较好的收益率，尤其是在5-7月的这一波调整当中，虽然“5.30”的杀伤力似乎很大，但是，如果当时在急跌中杀跌，而且在后来的行情中不敢及时跟进的话，其全年的收益率应该不高，或者说高也有限。

　　回过头来看，“5.30”的急跌，对应的策略应该是：其一，能够在急跌之初就跟进卖出；其二，如果未能在急跌之初跟进卖出，那么，就不应该在跌幅已深的情况下杀跌，而是耐心持有，或者是在跌幅已深(例如20%左右)的情况下补仓。其三，千万要注意垃圾股的杀跌，这些绩差股不跌则已，一跌就是腰斩，应该及早离场。垃圾股只能在大盘上涨时投机，而不能在大盘下跌时持有。在“5.30”调整中，垃圾股大面积杀跌，而且大面积达到腰斩，即使后来行情好转，这些股票仍然处于低位而不能大幅回升。这是2007年部分投资者收益率不好或者出现亏损的重要原因。

　　总体而言，2007年反恐，其实在“5.30”调整中仍然应该坚持，而到了10月份，反恐就不应该坚持到底了。笔者在10月中旬曾撰文说“既然拉高出货，不如马放南山”，在该休息的时候就应该休息一下了。

　　去年10月以来的调整由蓝筹股带动杀跌，几乎所有股票都不能幸免，许多股票跌幅都超过三成，如果“反恐行动”就此打住，空仓观望，那么，就能很好保存2007年的胜利果实。因此，2007年的确应该“反恐”，但反恐行动不应“进行到底”。

　　而2008年的反贪就是要反对贪心，反对贪婪。但作为一种投资策略来说，应该在“贪”的同时来反贪。

　　既然反贪为何要“贪”？总的来说，2008年的市场仍然处于牛市之中，中国宏观经济仍然保持较高的增长，人民币将继续升值，上市公司业绩增长虽有所放缓但仍可期待，奥运会在北京举行，等等，这些基本要素都将继续支撑牛市格局。因此，在操作策略上，仍然要采取进取、积极的态度，从这个意义上，我们仍然要“贪”，仍然要争取在今年取得较好的收益。

　　为什么要“反贪”？那是因为经过两年的大幅上升，A股市场累计升幅已经十分巨大，目前A股市盈率的确不低，累积的风险也将有个释放的过程。同时，国家实行从紧的调控政策，流动性过剩的局面将会受到一定程度的控制，从而也控制了A股泡沫膨胀的程度。因此，我们要在2008年反贪。

　　那么，如何做到在“贪”的同时“反贪”？那就是在有行情的时候，要积极、要满仓；但在行情调整时，要谨慎、要懂得见好就收，该休息时就休息，该空仓时就空仓。同时，在选股上，应该尽量避免选择那些在过去两年里已经暴涨过的股票，而应该进一步发掘有资产注入的个股、基本面正在进一步好转的个股。当然，这些都是总的原则，具体怎样操作、怎样把握，还要看各自的修行。

　　2008年，许多机构都认为，股指将在5000点至8000点之间波动，笔者也认同这种预测。值得注意的是，在今年下半年，大市进行阶段性调整的可能性很大。因此，从操作上来看，我们应该把主要精力放在上半年的行情上；而在下半年，则要更加注意反贪。