A股投资策略中的三反策略

　　吴智钢

　　有人说，最近几年中国A股的投资策略可以用“三反”来概括。的确，如果这“三反”策略做好了，A股投资收益率必定较高。

　　这“三反”就是：2006年“反动”；2007年“反恐”；2008年“反贪”。

　　2006年“反动”

　　2006年“反动”，当然不是要“反潮流而动”，而是要反对“随意乱动”，反对“动来动去”，要坚持持股不动的策略。当年股市基本呈现全年持续的震荡上扬行情，全年股指上升了一倍多，而且个股也基本呈现普涨的格局，一些原来蛰伏不动的个股，后来也出现了全面的补涨行情；其实，如果全年都买入后不动，无论你买的是什么股票，基本上都会有良好的收益。

　　由于2006年尤其是上半年，股市才从熊市的阴影中走出来不久，许多人的熊市心态未改，人们被2002年至2005年上半年的熊市吓怕了，只要股价上升一些，有一点点盈利，就急于落袋为安。但是，实际的情形往往是，你刚卖出，它又上涨，逼着你再去追高，导致出现了不少利润断层。

　　实际上，2006年只是在5月至9月出现过盘整，全年并未出现过大的跌势，而且在盘整期间，个股表现依然十分活跃，仍然有很多盈利机会。在这年，上证指数从1161点上涨到2675点，深证成指从2863点上涨到6647点，全年升幅分别为130%和132%。

　　所以，从2006年的实际投资收益情况来看，反思一下当年的操作策略，勤快的不如懒惰的。所以2006年要“反动”。

　　2007年“反恐”

　　2007年“反恐”，决不是要和布什去打伊拉克，而是要反对股市的恐怖主义，反对“恐高症”，反对“恐慌”，坚持做多的策略，坚定持股的信心。经过2006年的“牛市教育”，许多投资者已经走出了以往的熊市阴影，同时也有许多新股民加盟，大量资金的流入，使上半年A股涨势如虹。后半年经过震荡之后，仍然呈现出震荡上行的走势。

　　但是，2007年A股的上涨，是一直伴随着“泡沫论”的大辩论而展开的。首先，在2006年末，各大机构展望2007年行情时，大部分机构都认为2007年A股可能上升三成，机构们基本上都低估了当年的行情。其次，部分经济学家纷纷出笼“泡沫论”，结果是投资者们诚惶诚恐，尤其是经过“5.30”的暴跌之后，许多人基本上是把股票抛了，恐高症、一跌就抛的“恐慌症”，都妨碍了投资者获得更好的收益。

　　实际上，2007年A股虽然经历了5月至7月，10月至12月中旬的两波调整，但全年上证指数从2675点上涨到5261点，上升了96.6%；而深证成指则从6647点上涨到17700点，上升了166.2%。

　　从收益率的情况来看，2007年A股的投资基本上是：撑死胆大的，饿死胆小的。所以2007年要“反恐”。

　　2008年“反贪”

　　2008年“反贪”，当然，贪污腐败我们要反，但是，股市上的“反贪”，是反对贪心，莫让贪心反为贫，就是要降低期望值，谨记“见好就收”。应该说，2006年和2007年，多数投资者收益不够好，都和期望值过低有关，那么，在2008年是不是应该改正错误，应该去“贪”了呢？当然不是。

　　从2005年底到2007年底，上证指数从1161点涨到5261点，深证成指从2863点涨到17700点，两年累计涨幅分别达到3.53倍和5.18倍，而A股市值也从2005年底的3.2万亿元快速增长至32万亿元。虽然我们仍然看好2008年的A股前景，但是，经过巨幅上涨之后，加上国家实行从紧的调控政策，牛市的脚步将会放缓，毕竟，牛市的上涨也有阶段性的休整，过快的上升节奏将会透支中国的未来。很多机构都预计，2008年A股将在5000点至8000点之间波动，笔者也认同这样的预测。笔者认为，如果2008年春节前股市出现了大涨，那么，春节后将出现回落调整；而如果股市在春节前振荡整理的话，春节后将大涨。总之，2008年不会重现单边上扬的局面，而是会震荡上行。

　　“花开堪折直须折，莫待无花空折枝”。我们千万要警惕的就是，不要因为过去两年来我们不够“贪”，现在就来个“矫枉过正”；千万要注意不要在该“贪”的时候没有“贪”，而在不该“贪”的时候却贪了。

　　2008年要反贪。见好就收吧！