股市丰收成果期待扩大

　　张炜

　　2007年是中国股市丰收的一年。上证指数和深证成指全年分别收盘于5261.56点和17700.62点，较2006年末分别上涨了96.66%和166.29%；覆盖沪深两市的沪深300指数年涨幅高达161.55%，均收出史上最长的年阳线。

　　在此基础上，投资者取得了丰收成果。来自WIND资讯的统计显示，截至2007年12月28日，运作满一年的股票型基金的年内平均净值增长率达到127.46%，较去年增长17.63%，创1998年新基金诞生以来的历史最高纪录。这意味着2006年末买入并持有至今的基金投资者，实现了个人财富翻番。其中，华夏大盘优选基金以226.28%的绝对优势名列股票型基金第一名，该基金的长期持有者赚得“盆满钵满”。

　　股市大涨对中国经济的贡献，越来越受到关注。德意志银行的最新报告称，“由于收入快速增长，资产市场上财富效应的不断扩大，以及社会服务与保障体系改革的进展等因素，消费增长很可能最具活力。”其中，A股市场自年初以来上涨了近1倍，意味着散户投资者的财富增加了约5万亿元人民币。按照国际上关于消费增长对财富创造之间弹性比例的研究结论(约为3%)，在未来6个月内，上述财富增长可能在中国转化为约1500亿元人民币的新增消费能力，相当于城市家庭年消费额的1.5%左右。

　　股市大涨，也使得证券市场融资功能的发挥取得空前成果。安永中国上市服务主管合伙人何兆烽近日表示，“2007年初，我们曾预计，香港联交所将募集资金2800亿港元，而上海证交所募集的资金额将超过香港。年终盘点时发现，2007年，香港联交所在募集资金额方面依然居于领先地位，总共募集了2870亿港元；上海证交所募集资金额达人民币4178亿元”。再从全球范围来看，全球首次公开募股(IPO)活动募集资金额创历史新高。其中，新兴市场占据了2007年集资额最大交易中的多数席位。被称为“金砖四国”的巴西、俄罗斯、印度和中国通过400宗交易募集资金1084亿美元。其中，中国的IPO交易数量(227宗)超过了俄罗斯、巴西和印度三国的总和(173宗)。

　　2007年中国股市的另一个成果，是国际化进程进一步加快。股票类QDII的“开闸”，QFII投资额度宣布扩大到300亿美元，境内投资者可在全球范围内合理配置资产，QDII则在我国资本市场上的分量增加。2007年12月13日，中美两国联合发布的《关于第三次中美战略经济对话的联合情况声明》明确提出，“依据相关审慎性规定，中方允许符合条件的外商投资公司包括银行发行人民币计价的股票”。

　　中国股市的国际化进程，还表现在市场联动上。较之过去，A股市场开始更多受到境外股市波动的影响。美国次贷风波下的全球股市震荡，A股市场也未能“独善其身”。2007年最后一个交易日，A股未能出现期待中的红盘，就是受到国际股市的“牵连”。巴基斯坦前总理被刺身亡的消息，以及利空的美国经济报告，导致上周四美国股市重挫，包括A股、港股在内的亚太股市大多未能幸免。

　　告别2007年，投资者最大的愿望，是2008年能再接再厉，巩固牛市成果，扩大财富效应。2008年，北京将举办奥运会，奥运行情在本轮牛市中一直被投资者热议。2007年12月，西单商场、北京城乡等奥运概念股出现大涨，西单商场当月上涨了85.99%。奥运行情能否在更大范围出现，会不会激活大盘走牛，将是2008年股市最大的热门话题之一。而在目前还存在争议，有人认为奥运会将使牛市行情再上一个台阶，也有人担心奥运会将成为本轮牛市的终结。

　　2008年还有一个倍受关注的热门话题，即指数期货的登台。指数期货的推出将使中国股市完成从“单边市场”向“双边市场”的过渡，可通过对冲交易化解“单边市场”的风险，有助于市场的健康发展。然而，指数期货是把“双刃剑”，尤其在亮相之处可能加剧市场波动，在多个境外市场上已有过“预演”。中小投资者关注指数期货是祸是福，答案只有通过实践才能揭晓。

　　在目前CPI高企的背景下，储蓄意愿虽有止跌回升，但认为“更多储蓄”最合算的居民占比仅三成左右，更多投资者将继续关注股市。期待股市丰收成果扩大，是一个美好的愿望，对投资者来说，首先需要更理性的预期和投资手段。