大小非减持会否困扰2008年

　　今年限售股解冻额度中一成遭套现，明年8月迎来解冻高峰“大小非减持”会否困扰2008年

　　西南证券张刚

　　自2005年起，上市公司开始陆续进入股改程序，其中大部分实施股改的时间是2006年。而进入2008年，承诺限售期为24个月的股东所持限售股将开始解冻，同时承诺限售期为12个月的股东又将有占总股本百分之五的股份解冻。另外，2006年、2007年实施首发的战略配售部分和定向增发部分的限售股也将在2008年进入解冻期。那么，2007年限售股解冻和套现的情况如何？2008年又会形成怎样的套现压力呢？

　　2007“大小非”套现898亿元

　　从限售股解冻后的套现情况看，2007年共有340家上市公司出现限售股解冻后的套现行为，减持股数合计为54亿股，占全年解冻股改限售股总数的9.68%，套现额度为898亿元，占全年解冻额度的比例也为9.68%。也就是说，解冻部分的股票有近一成被套现。其中，平均每月的套现额度为75亿元。累计减持额度最大的前五家上市公司为中信证券、辽宁成大、格力电器、吉林敖东、南玻A。其中，中信证券被减持的额度高达139亿元。

　　从2007年各个月份套现的额度情况看，套现额度在100亿元以上的月份为4月、5月、12月，9月份虽不到100亿元，但也高达92亿元。结合行情看，套现额度较高的月份之后的次月出现调整的概率较大。

　　由于相关法规规定，持股占总股本比例在5%以上的股东在减持1%以上，需要发布公告。因此，持股占总股本比例低于5%的股东全部减持，和持股占总股本比例高于5%的股东减持0.99%，则无需发布公告。所以，限售股解冻的实际套现额度所占比例要高于上述统计。

　　2008年8月为解冻最高峰

　　2007年全年涉及股改限售股解冻的上市公司共有1181家，合计解冻股数为558亿股，合计解冻额度为9283亿元。月内解冻额度在1000亿元以上的月份为4月、5月、8月、10月。其中，10月份的解冻额度最高，达到2492亿元。而较为凑巧的是，大盘在年内两个重要的高点分别在5月29日和10月16日形成的，显示解冻额度高的月份创出高点后回落的概率偏大。

　　统计数据显示，2008年涉及股改限售股解冻的上市公司为956家，按最新收盘价计算，合计解冻额度为15819亿元，比2007年增加七成。其中，月解冻额度在1000亿元以上的月份为2月、11月、10月、12月、8月，分别为1427亿元、1690亿元、2001亿元、2679亿元、4087亿元。其中，第四季度的解冻额度占到全年的四成，而8月份一个月的解冻额度就占到全年的近三成。由此判断，2008年下半年的行情不容乐观，8月会否形成年度高点值得关注。

　　而从首发、定向增发等其它限售股解冻的情况看，2008年的解冻额度为14928亿元，比2007年的13714亿元增加近一成。股改限售股和首发、定向增发等其它限售股合计在2008年新增流通市值高达30747亿元，占目前流通A股市值87402亿元的35%。

　　46家公司解冻额度超百亿元

　　2008年股改限售股解冻的956家公司中，解冻额度在100亿元以上的有25家。其中，宝钢股份、中国石化的解冻额度在1000亿元以上，分别在8月份和10月份解冻。解冻股数占目前流通A股比例在50%以上的公司有134家。其中，100%以上的有40家。ST大江、联华合纤、中海发展、上海永久、ST东海A、S*ST石炼、宝钢股份共7家公司的解冻比例高达200%以上。

　　首发、增发等其它限售股解冻的公司有251家，解冻额度在100亿元以上的有21家。其中，中国平安、交通银行、兴业银行的解冻额度在1000亿元以上，分别在3月份、5月份、2月份解冻。解冻股数占目前流通A股比例在50%以上的公司有92家。其中，100%以上的有48家。交通银行、海通证券、金风科技、兴业银行、中国平安、新嘉联等共16家公司的解冻比例高达200%以上。

　　总体看，2008年随着限售股解冻规模的扩大，套现压力也同步增加七成多。2008年股改限售股解冻额度达15819亿元，如按10%的解冻比例计算，套现规模将达到1582亿元，平均每月解冻132亿元，比2007年增加七成多。从时间上看，下半年尤其是8月份的解冻额度较大，或将造成整体市场走势偏弱。