中国股市正确的参照物不是美国股市

　　⊙魏雅华

　　中国股市有一个亟待解决的问题，尤其是对于2007年12月的阴霾满天的中国股市而言：如果连一个健康的标准都没有，又何言中国股市的“健康发展”？

　　就在中国股市跌破了1000点，让一些人深感忧虑的时候，还有大牌的经济学家在某媒体上撰文说，中国股市的市盈率还在二十五六倍，大大高于美国股市十二三倍的市盈率，中国股市还要跌。

　　用美国标准判断中国股市市盈率，是个愚蠢而低级的错误。

　　在将美国股市市盈率与中国股市市盈率对比前，应当将美国的经济增速与中国的经济增速加以比对。在此基础上，再将美国股市市盈率与中国股市市盈率对比，才是符合经济学基本原理的、科学的对比方法。

　　2007年，中国的经济增速(GDP)将毫无疑问地达到11.6%，我们且不看中国自己发布的官方数字，2007年9月12日，世界银行已上调中国今年GDP增幅预期至11.3%。而在同一天，波士顿联储主席密娜汉表示，美国2007年的经济增长率，可能放缓至略低于3%的水平。

　　全部的错误就发生在这里：中国的经济增速为11.6%，而美国的经济增速还不到3%，凭什么用美国标准判断中国股市市盈率高低？

　　中美两国的经济发展处在完全不同的阶段，翻翻近十年的历史，美国的经济增速始终在1%-3%之间起起落落，最好的年份也从未达到过5%，而

中国经济自2000年以来，一直在10%以上。怎么比？美国股市己有百年历史了，而中国股市今年才十七岁，还在青春期，中国股市个子当然比美国股市长得快。美国股市要像中国股市那样长，那叫疯长病、巨人症，中国股市要像美国股市那样长，那叫侏儒病、矮小症。

　　美国股市的平均市盈率十五六倍，合理；中国股市的平均市盈率四五十倍，也合理。美国人穿38号的鞋，正常；中国人穿45号的鞋，也正常；我们总不能因为美国人穿38号的鞋，而老给中国人穿小鞋吧。还有经济学家建议说，把中国人的脚缠上，弄成个三寸金莲。岂不善哉？要听他们的话，我们便惨了。这叫多大脚穿多大的鞋，多大的肚子端多大的碗。

　　中国股市正确的参照物不是美国股市，而是经济高速发展的发展中国家的股市，在这件事上，中国银监会主席刘明康说过一段很精彩的话，他说：在新兴市场的“金砖四国”中，中国股市的涨幅相对较小。“金砖四国”包括巴西、俄罗斯、印度和中国。刘明康说：从2003年初到今年11月底，俄罗斯的

股票指数上涨631%，印度上涨596%，巴西上涨576%，而中国A股上证综指上涨了325%。

　　仔细地读读刘明康的这段话吧，这很重要，很精辟。中国经济增幅已多年位列全球第一，中国股市的涨幅如果也位列全球第一，再正常不过。可中国股市的涨幅仅为俄罗斯股市涨幅的52%。

　　中国股市健康状况良好，这就是结论。

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