华生：提高新上市公司的流通比例

　　本报讯 著名经济学家、燕京华侨大学校长华生认为，一个供不应求的市场，它的估值就会被高估。因此，加大股票市场的供应量，才能解决市场高估问题。为此，华生提出2008年中国证券市场增加供给方面的三个建议：

　　首先，提高上市公司的流通比例。增加新上市公司的流通比例是对市场冲击最小的扩大供给的方式。这一点，对于即将回归的红筹股更是不言而喻的。对于红筹股回归的比例，一开始要按照我国《证券法》的规定，甚至更高比例，明确要求上市比例不得低于10%。这样，他们在我国的市场的资金是比较大的，在国内的市场的比例是比较扎实的，不会出现像中国石油那样，以2.16%的比例(第一步只有1%左右的流通股上市)造成了上市之后的股价大起大落。

　　第二，已上市公司的大股东减持是不可回避的话题。我们很多人一方面高度肯定股改的意义，一方面又极度恐惧地反对已经进入流通期的大股东股权的流通。这在逻辑上是自相矛盾的，如果这些已经进入流通期的大股东的股权长期不流通，形成了定市，那么

股权分置改革就失去了它应有的意义。因此，进入解冻期的上市公司，包括国有股东，在市场上进行适当地流通和减持，用这些资金去补充社保基金，解决我们的民生和环境问题，补充国家财政的其他方面的需要，是完全必要的，也是势不可挡的。这是证券市场健康发展所不可缺少的。

　　第三，逐步放松对融资和再融资的行政管制。我们现在的融资和再融资，是经过了一系列严格的管制的，这跟西方国家市场关闭了以后，董事会开个会，3个小时就可以发出几千万的

股票来的情况还有很大差距。中国股票市场的制度变革，在股权分置改革完成之后，除了整体上市，让市场进一步发挥它的支配作用以外，国家应逐步地减少对于融资和再融资的管制，这是一个正确的方向。我们希望在2008年，在融资和再融资的市场化改革方面，能够迈出新的步伐来。这样对于我们建立多层次的体系包括创业板和柜台交易，还有我们的公司债市场，都会产生积极的作用。(张胜男)

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