刘纪鹏：资本市场不能当成紧缩对象

　　日前,证券时报记者对中国政法大学法与经济研究中心教授、著名经济学家刘纪鹏进行了专访。作为一位对中国股市的来龙去脉都比较了解的资深人士,刘纪鹏畅谈了他的个人观点,其中不乏闪亮之处。本报特摘录如下,供读者参考。

　　不应干涉国有股减持进程

　　记者：说到国有股减持,前一阵市场盛传的国资委强制减持千亿国有股,您对这个事情怎么看？

　　刘纪鹏：市场上前一阵的确盛传千亿国有股强制减持,像2001年那样挤压股市泡沫,事实上,这种说法是毫无根据的。我曾就此事专门和国资委有关负责人座谈过,确实有人希望国资委那样做,但国资委表示坚决不会这样做。国资委认为,不能在股市低迷时就让国企买股票救市,股市高涨时就通过减持国有股打压股市,国资委不会扮演这样的角色。国有股的减持,只要符合证监会“锁一爬二”和国资委有关转让规定,都是国有大股东的法人行为,国资委绝不会统一组织抛售国家股来打压股市。

　　变“慢牛”要用市场手段

　　记者：您认为还有哪些手段可以使“快牛”变“慢牛”？

　　刘纪鹏：如果股市在一个时期股价过高,上涨过快,则对长期发展不利。我们希望让“快牛”变“慢牛”,唯一的手段就是市场手段。

　　5·30之后,我在《用深化改革的方法恢复市场平衡---兼谈资本利得税传闻的无稽和无知》一文以及在向监管部门领导同志的建言中,提到过四种市场手段：一是加速A股扩容；二是让蓝筹股“海归”。红筹股当时回不来,但是可以让H股先回归；三是加速发行固定收益

证券,即公司债；四是尽快开设创业板,弥补主板和中小板市场上市资源的不足,实现建立多元化多层次资本市场体系的战略目标。

　　监管部门有一些人总是担心股市涨得太快,怕涨多了跌下来影响社会稳定。其实不应低估股民的素质,只要不搞“突然袭击”,突然改变市场规则,股民自己由于判断失误导致亏损了是不会找政府的。

　　社保基金应承担稳定责任

　　记者：社保基金一直被认为是国内股市的主流机构,它的一些行为甚至在某种程度上被市场解读为监管层对市场的态度。前一阵在股市调整时,社保基金就进行过一次大幅调仓减持行为,您对此怎么看？

　　刘纪鹏：社保基金在持有大量国家股后,成为证券市场的超级大户。那么,在股市需要稳定的时候,社保基金不应该获得特权,先于其他投资人撤出,应当承担稳定市场的责任。此外,社保基金的市场定位也要明确,到底是短期投资人还是长期投资人。

　　明年最大风险是认识问题

　　记者：您觉得08年资本市场会有哪些有影响的、值得关注的事件？

　　刘纪鹏：我们现在是用

商业银行的钱来支撑社会的融资总额,而流动性过剩在某种意义上是专就商业银行的信贷融资而言的。中国金融业最大的风险是间接融资(注：主要指银行贷款)过高。这种背景下产生经济过热和流动性过剩,风险很大。而解决这些顽症,只有靠体制创新,转变融资模式,通过大力发展资本市场才能予以化解。所以,2008年最大的风险,是有关部门不能正确认识从紧的信贷货币政策与宽松的资本市场直接融资政策可以共存的道理,把资本市场当成紧缩的对象,并针对股市出台一些有针对性的调控政策,那将是非常令人担心的。

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