桂浩明：心态平静温和上涨可期

　　桂浩明

　　目前市场一方面有上涨的内在动力，另一方面外部环境又不是很利于股市上涨。那么，接下去人们很可能就会看到这样的局面：市场在继续抵抗着利空压力，并且试图十分平静地予以消化，但同时也付出了上涨力度受损的代价。换言之，短期内后市要出现较大冲高行情的可能性已经不大了，但温和上涨的局面仍然可以维持。

　　本周盘面反映出的两个动向值得留意。

　　首先是在周一，受到央行调高存款准备金率1个百分点消息的影响，两市都大幅低开。虽然调高准备金率是人们原先就预期到的事情，但以往都是每次只调高0.5个百分点，这次则调高了1个百分点，明显加大了力度。但当天股市低开高走，并且以红盘报收，同时成交量也有所放大。显然，股市在事隔多月之后，又一次演绎“利空出后是利多”，这提示出了大盘的某种内在强势。

　　其次是在昨日，股市在惯性上涨后，遇到11月份CPI创新高这一利空消息的冲击，盘中股指曾经两度跳水下跌。不过这仍然没有给市场带来过大的恐慌，股指在回落到短期均线附近时，受到了大量买盘的支撑，尾市形成了幅度不小的反弹。这表明股市在利空来袭时所具有的抗跌能力。

　　1月底以后，沪深股市都呈现出了越来越明显的止跌回升要求。沪市在探低4778点以后，逐渐走出了明显的上涨行情。这种上涨应该说主要来自于市场内部的力量，受外界因素的推动并不明显。因为此刻大盘的上涨具有内生性因素，因此即便在没有直接利多消息刺激，甚至

新股发行压力依然很大的背景下，还是能够走出逐渐带量上升的行情。

　　当然，投资者也应该正视利空的实际影响力。存款

准备金率的大幅度上调，客观上不但抽紧了银根，而且也大量侵蚀了

商业银行的利润。考虑到现在银行股在市场上的地位，这个因素对整个股市的负面作用要比预期的大。还有，在CPI指数摸高到6.9%之后，市场必然会对央行采取进一步的紧缩政策产生很强的预期，这在一定程度上会抑制投资热情。《中国证券报》

　　桂浩明

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