高送股股票行情暗流涌动 历史经验是否仍有作用

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　　记者 王妍

　　时值年末，越来越多的上市公司年报业绩预喜，使得刚刚随大盘走出低迷心情的人们对于年底业绩浪的到来多了几分期待。而提到年报行情，就不能不提高送股股票。因为从A股市场的历史经验来看，随着年报业绩的出炉，一些拥有高资本公积金、高股价兼具高成长性的股票，特别是中小板股票就会纷纷抛出高比例的送转增股本方案，并迅速带动一轮火热行情。

　　所谓高比例的送转增股，简单来说就是上市公司的送股方案。这已是A股牛市行情不可或缺的一个因素，并曾因此造就一批“牛股”，其中最富有代表性的，当属驰宏锌锗和苏宁电器。

　　资料显示，在上市几年的时间里，苏宁电器已进行过四次高比例的送转股，三次是10送10，一次是10送8。这也使得其总股本由上市之初的不到一亿股迅速增长至十几亿，股价也从上市首日的不到30元，成长为现在的接近70元。

　　驰宏锌锗更曾以10送10股派30元(含税)的分配方案，成为2006年度分红送股最大方的上市公司，那次送股方案直接带来了其二级市场股价的飞跃，在除权前仅仅4个交易日，驰宏锌锗的股价就由105.98元上涨至最高154.00元，累计涨幅一度高达45.31%。

　　理论上说，高比例的送转增股本并不改变上市公司的基本面以及个股的估值水平，甚至它也并非利润分配，不会给股东带来实实在在的现金回报，但高送股

股票却实实在在地成就了一波又一波行情，并成为A股市场的一大特色。这是为什么呢？有市场分析人士指出，之所以如此，一方面是因为A股市场投资者较为认同高比例的送转增股本题材，因此，大资金在制造题材且在拉升过程中相对容易，所以转增股本题材长期受到实力资金追捧。另一方面则是因为送转增股本也有利于提升股票的流动性，从而吸引更多资金的关注。毕竟目前A股市场的资金仍存在着普遍的“恐高症”，而通过高比例的送转增股本可以降低股价，提升股票流动性，从而刺激二级市场的股价走势。

　　市场人士认为，这可能也是在牛市行情中，高比例送转增股本股往往形成抢权、除权、填权的走势的原因。此外，该人士还指出，从经验来看，中小板块的中高价新股与在近一年来完成定向增发的个股往往成为高送股股票的“主力军”。首先，中小板块拥有高资本

公积金、高股价以及高成长性等特点，因此，其高比例送转增股本的冲动也相对强烈。其次，完成定向增发的上市公司拥有了定向增发募集资金项目所带来的新的利润增长点，获得了可持续性增长的能力，这样也可以通过高比例的送转增股本方案达到市值反复提升的目的。

　　历史经验在今天是否仍将发挥作用呢？

　　从目前市场人士的相关分析可以看出，年末的市场仍在期待着一轮高送股股票引发的“风暴”。在日前市场刚刚出现企稳迹象之际，就有市场人士指出，“送股”有望成为带动行情反弹的重要力量。他分析指出，由于时近年底，上市公司的业绩渐趋明朗，所以，也是多头资金布局2007年年报以及年报送股转增行情的关键时刻，因此，多头资金开始对四季度业绩有望超预期增长以及年报有望高送转股本的个股进行提前布局。与以往一样，中小板再度成为机构“掘金”高送股股票的焦点。有机构发布最新报告认为，“中小板不少个股尤其是今年上市的次新股具有盘子小、高成长和高含权这三大特点，大比例送股的可能性比其他板块要大得多，一旦有新资金进入，就会在年报行情中脱颖而出，出现良好的涨幅”。

　　不过，尽管高送股股票行情已然暗流涌动，但业内人士提醒投资者，投资者抓住机遇的同时还需仔细甄选，只有上市公司业绩持续性成长才是驱动股价上涨的核心动力。“不可否认的是，以往的历史经验表明，高送转个股在送转方案实施后，能否出现持久的强劲的填权行情，需要上市公司的业绩持续成长予以配合，否则股价走势就有昙花一现的可能。”

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