温元凯：2年后股市冲万点 奥运后有大行情

　　“未来三年，股市将造就一亿中产阶级和数百名‘中国巴菲特’”，“我们不能错过一生最大的财富机会”——昨天，在本报与大众书局、华泰证券、民生银行等机构联办的“牛市一万点：中国财富大趋势”投资策略报告会上，著名经济学家、金融投资专家温元凯表示，中国经济形势面临新机遇和新挑战，但只要能趋利避害，到2010年，股市仍有可能冲上10000点，他同时呼唤理性投资。

　　机遇篇

　　多重因素“逼空”

　　经济增长出乎意料

　　温元凯表示，支持股市走好的因素有很多，首当其冲的就是

中国经济的强劲增长，超出了所有人的预料：近年来中国GDP增速连续保持在10%以上，今年预计能达到11%，GDP总量将达到25万亿元，人均GDP达到2042美元。而人均GDP超过2000美元意味着消费大升级。拿汽车来说，此前福特最保守的估计是中国到2010年汽车年消费500万辆，但去年中国汽车销量就已经达到了728万辆，大大超过国外机构的预测。另外，富裕阶层的崛起也大大促进了

房地产、旅游、教育等消费，以旅游为例，去年五一、十一黄金周出游人数1.5亿人次，拉动消费4000亿元人民币。这些都是支持中国股市走牛的基本面因素。

　　本币升值资金涌入

　　资金源源不断地进入股市也支撑了牛市的发展。一方面，人民币的升值前景吸引了大量海外机构如QFII等进入国内“淘金”，为国内股市提供了大量的资金。温元凯说，根据2006年初华尔街专家的估计，美元对人民币在今后的三年内将降到1：5，而索罗斯也放言

人民币升值前景大概在5倍以上，这是百年不遇的投资机会，吸引了国外大批资金涌入国内。他告诉记者，自己一位美国朋友听了他的“万点论”后，将自己积攒多年的40多万美元寄回国内换成了人民币，然后买了基金，不到一个月就赚了10%，非常开心。在海外投资者眼中，国内A股还是一个巨大“金矿”。另一方面，国内越来越多的投资者开始懂得要将钱交给机构来投资、而不是自己炒股，也吸引大量资金入市， 这样不仅可以促进机构投资者的发展壮大，并吸引更多投资者通过机构来理财，产生一种“良性循环”，今年以来国内基金发行的火爆就充分说明了这一点。

　　绩优蓝筹纷纷崛起

　　上市公司中崛起一大批绩优蓝筹股，中国已告别庄股时代，这是牛市的一大基础。

　　美国华尔街上世纪70年代的“漂亮50”，就是以通用电气、迪斯尼、麦当劳等为代表的50只绩优蓝筹股，它们在10年时间内上涨了10倍到100倍，让许多购买了这些股票的投资者发了大财，造就了美国一大批富裕中产阶层。现在中国也出现了一批绩优蓝筹股，如苏宁电器、万科等，上市以来翻了成百上千倍，投资者买了这些股票，只要捂在手里就一定能获得丰厚回报。

　　另外，经过前几年“熊市”的教训后，管理层调控股市的手法越来越娴熟，上市公司和股民越来越成熟，也是维护牛市的一大因素。

　　挑战篇

　　外围影响不可忽视

　　油价通胀威胁股市

　　尽管有很多因素支持股市长期向好，但中国经济眼下仍面临诸多新的挑战，这些因素对牛市也构成了一定威胁。温元凯列举了几个方面的利空因素。首先是高油价时代的到来，前不久国际油价冲到了100美元附近，虽然近几天受欧佩克可能增产影响而有所回调，但突破100美元是迟早的事，而且目前美国与伊朗关系紧张，一旦美国攻打伊朗，油价很可能冲上150美元、200美元。温元凯表示，自己大学是学化学的，知道油价太高对经济的影响。他认为，如果油价真的涨到150美元，中国制造业将面临重大冲击，这可能是对中国经济的最大威胁。其次是高通胀，从刚刚结束的中央经济工作会议看，现在政府最关心的是CPI涨幅，如果明年CPI数据不能降下来，高通胀不能控制住，也将对中国经济带来巨大冲击。

　　次贷危机影响港股

　　美国次贷危机和经济面临衰退所引起的全球性连锁反应，也会对国内A股带来影响。温元凯认为，尽管国内股市并不会受到美国股市的直接影响，但目前美国次贷危机还远远没有结束，美国股市下跌将牵连到香港股市，港股下跌又会间接影响到国内A股，因此投资者还应保持警惕。另外，近期股市巨幅调整对投资者的心理打击，以及明年国内企业洗牌将加快，一批企业将会因此被淘汰，也会对股市带来不利影响。

　　股市长牛七个前提

　　温元凯认为，中国股市要长期走牛有七个前提：世界经济平稳发展，不发生全球经济衰退；美国、日本、欧洲不发生重大的经济危机；金砖四国(巴西、俄罗斯、印度和中国)继续引领世界经济强劲发展；油价不会发生像1970年那样全球性的能源危机；中日两国关系良好；海峡两岸和平；中国高层调控股市节奏把握良好，经济上以微调为主等等。他认为，在所有这些因素中，眼下投资者最应该警觉的还是能源危机。

　　预测篇

　　十年牛市刚起步

　　奥运之后有大行情

　　前段时间很多投资者都认为，中国经济将会在奥运会后出现拐点；近阶段调整后，也有不少投资者认为眼下“熊市”已经到来。温元凯表示，印度孟买SENSEX指数2002年10月到2006年12月期间，从2949点涨到了13900点，涨了4倍多，到今年10月11日，又升到了18814点，中国股市从2005年底上涨以来，才两年时间，股市肯定还要往上涨。

　　近期股市调整到位

　　温元凯认为，目前比较多的人认为调整已经初步到位，前几天的行情也可以看出机构在逢低建仓，但自己希望它能够进一步到位，这样会更有助于后期牛市。他预计周六存款准备金率上调的消息会对周一股市有一定影响，本来被大家普遍预期的“红周一”会泡汤，上证指数会出现一定的下滑。

　　下次调整会跌1500

　　温元凯认为，中国股市将来会是锯齿形发展的，本轮牛市以来，上一轮调整从4300点调到3500点左右，这一轮从6100点下调到4800点，下一次的牛市调整，可能幅度会在1500点以上，不过，印度股市从2000多点涨到两万点，最深曾调整2000多点，可以认为，调整会使牛市更健康。(扬子晚报)

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