宝钢入股深发展 银行股长线价值显现

　　大企业参股银行，不但有助于提高银行的资本充足率，还可获得较高的投资回报。看好银行股确实不错，但不能忽视了宝钢的战略投资性质。更何况明年宏观调控的压力，将对银行业绩构成一定的影响

　　■记者视角■本报记者张炜

　　深发展以35．15元／股向宝钢集团非公开发行1．2亿股，募资用于补充资本金。此举显示出银行股的投资价值，中小投资者或多或少因此而减少一些“恐高症”。

　　宝钢集团大手笔入股深发展，是大型国企和上市公司染指金融业的最新一例。宝钢集团对金融业的重视程度，已不亚于钢铁主业。前不久，宝钢集团整合了旗下的太平洋保险集团持股，华宝投资有限公司首次登台亮相。这家今年年中才新注册的公司，旨在整合集团内原有金融领域资源的基础上，打造宝钢金融投资管理和运作平台。华宝投资公司总经理于业明称，“华宝投资公司的目标，是用5年时间使宝钢金融产业市值，达到与钢铁主业并驾齐驱的态势。”整合宝钢现有的金融资产，增加对期货、保险和养老金公司的投入，适时参与商业银行投资；最终，用5年时间串起一条包括银行、保险、信托、证券、期货和基金公司在内的金融产业链。

　　业内人士称，大型国企涉足金融业，可改变单一主业对企业长期发展的不利影响。美国的摩根财团、洛克菲勒财团等就是通过“产业＋金融”的方式，成为左右市场的巨无霸级企业。

　　再看上市公司，由于资金的充裕，其对参股金融机构偏爱有加。例如，宁波银行的大股东中，雅戈尔和杉杉股份各持8．73％股份。

　　大企业参股银行带来双赢。一方面，有助于提高银行的资本充足率，深发展此前被资本充足率不达标所困扰，这一烦恼的消除，意味着该行明年将进入一个扩张期，显著提高业务规模。另一方面，得益于经济高速发展，国内银行的业绩增长有目共睹，可带来较高投资回报。深发展前三季度净利润同比增长了92．69％，每股收益增至0．90元。

　　较之通用金融放弃高价参股深发展，宝钢集团表现出良好的信心。深发展人士还表示，宝钢集团希望成为深发展的战略投资者，可能会在首次收购该公司股权后12个月内提高其持股比例。有市场人士预计，如果宝钢集团入股协议顺利实施，深发展2008年摊薄后每股收益将由1．10元调升至1．68元，明年目标价上调为72元。

　　应该说，在中国经济继续走好和人民币升值的背景下，看好国内银行的前景并不盲目。就股价而言，汇丰银行等上演过20年涨20倍的奇迹。深发展虽已是近40元的高价股，但该股的总股本较小，发展潜力乐观。深发展董事长纽曼今年8月曾表示，“深发展已经比较健康，利润很可观，应该算是一个成功的银行，下一步的发展计划是打造卓越银行。”

　　目前国内银行致力于转型为零售银行，国内个人财富的增长也为此提供了发展的机遇。深发展一直比较重视零售银行战略，其房贷和车贷业务具有一定的优势，是业绩增长的支撑因素之一。

　　然而，对国内银行来说，不可忽视的困难因素还有不少。中信证券分析师最近就指出，上市银行业绩增长率持续提升可能已接近景气顶峰。如果明年加强宏观调控，上市银行的业绩增长预计将略低于2007年。“如果明年宏观调控压力不大，银行继续今年的信贷高增长，继续通过拨备释放增加业绩增长，那么预计股份制银行的业绩增长有望达到70％左右，再造一个繁荣，但其间或有进一步非理性的隐忧。”

　　这说明宏观调控的压力，将对银行业绩构成一定的影响。而目前国内商业银行的利润增长，与贷款猛增有很大关系。监管部门已多次“告诫”：商业银行应积极落实国家各项宏观调控措施，合理控制信贷规模，正确处理商业银行短期经营目标和国民经济长期持续发展的关系，处理好金融机构个体利益与国家整体利益的关系。真是“喜也贷款，忧也贷款”。

　　此外，国内银行的中间业务尤其是

理财业务，与国外银行的差距还很大。而且，国内资本市场震荡加剧，这方面的隐忧将有可能暴露。央行副行长吴晓灵今年夏天曾在上海指出，“在国内证券市场发展趋势比较好的情况下，中国理财市场的许多矛盾被掩盖。这些问题现在可能看不出来，可一旦证券市场出现波折，造成

理财产品严重亏损，这些隐患就可能暴露。”

　　按照牛市中的说法，“存银行不如买银行股”，更何况储蓄收益被高位ＣＰＩ“吞噬”。对于宝钢集团参股深发展，中小投资者需要有正确的投资理念。看好银行股确实不错，但不能忽视了宝钢集团战略投资的性质，若“急功近利”，在目前的高位震荡行情中将难有收获。

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