申银万国：后市走势比较复杂

　　上周四大面积的个股上涨，更多是体现了超跌反弹的意味，缺乏有吸引力的领涨股的现实，也让人们对反弹的空间不敢抱太乐观的预期。一般来说，大盘会在10天线与20天线之间遇到阻力，换言之也就是有望上行到5200点附近。到了这个位置以后，股市会有继续展开整理的要求，以有效地夯实基础。

　　对于上周四来说，导致股市上涨的最直接因素有这样几个：首先是有关企业所得税的实施条例草案获得通过，这意味着两税合并有望在明年正式启动。但现在是利多基本兑现，这就对股市带来了很大的积极作用。其次，在上周三，海外市场又走出了很大的上涨行情，这就产生了一种上涨动力的累加。应该说，上周四股市大涨，与海外市场的良好表现还是有关系的。第三，人民币升值加快。尽管在广义上人民币升值对股市上涨的引领作用将如何体现，还有待研究，但在股市上，人们早已把这一点作为股市上涨的重要动力之一。在大盘持续调整的背景下，人民币加快升值成为不多的几则关键利多之一，而现在这个利多的作用是发挥出来了。应该说，正是多种因素的共同作用，推动了股市走出逢周四必跌的怪圈，回归到了正常的发展轨道。