年末布局五大投资主题

　　-世基投资 徐方

　　大盘蓝筹仍将盘整题材个股有望预热

　　2007 年的 11 月注定会让众多持仓的投资者留下痛苦的记忆，上证指数和深成指最大跌幅都超过20%，万众瞩目的第一权重股中国石油计入指数后连跌 8 天，中国人寿、中国平安、中信证券、中国神华、中国石化、万科 A、中国船舶……一个又一个头戴绩优、 成长、蓝筹光环的人气股，在这一个月中的最大跌幅都超过 20%，更有一如中钨高新这样月度最大跌幅超过50%的基金重仓品种。 伴随着这些市场主心骨的大跌， 大盘逐步回落，甚至双双跌破被称为“牛熊分界线”的半年线，量能日渐萎缩，表明市场人气极度低靡。 尽管 11 月29 日的大幅反弹让市场稍扰人气， 但 30 日的大跌却着实凉了众人的心！

　　经历了“5·30”的洗礼，疯狂的题材股、低价股炒作告一段落，基金重仓股尤其是大盘蓝筹股的优异表现让基金投资者的队伍迅速壮大，大盘蓝筹股也成为市场追捧的对象，这也成就了大盘7月～10月的大涨。但大盘蓝筹股分流了场内存量资金，导致不少个股在“5·30”之后的半年时间内总体处于调整的态势，因此，近期已跌无可跌，并未随大盘创新低。 从技术分析角度而言，这些个股存在较强的反弹要求，而相应的大盘蓝筹股才刚刚调整一个月，即便见底，也需要一个盘整的过程。

　　从历史规律来看，每到年末，基于年报成长的预期， 不少个股会预先炒作， 而大盘蓝筹股年报的公布日期大多处于压轴阶段， 率先披露年报的往往是题材股。 因此笔者认为， 今后一段时间， 市场热点将由“二八”转向“八二”，投资者应重点把握实质性题材股的机会。

　　藏龙卧虎中小板

　　在股改取得阶段性胜利，

新股发行开闸后一年半的时间， 中小企业板增添了138 个新成员， 中小企业板的企业尽管从规模、业绩、影响力方面和大盘蓝筹股相去甚远，但不少中小企业板个股的盈利能力、成长性、 在所处子行业的地位却令许多传统行业的大盘蓝筹股望尘莫及，说是藏龙卧虎也不为过。 中小企业板本身就极具投资价值， 况且还具有业绩大增和高送转的可能性。尤其是去年招股上市的公司， 不少募资投入项目经过一年多的建设即将进入收获期， 会让市场提升对其盈利增长的预期， 同时，IPO让这些公司的每股含金量大幅提升， 而不少公司并未进行大比例分红， 因而存在高送转的预期。

　　而从二级市场走势来看， 中小企业板先于大盘调整， 幅度同样超过 20%， 固然今年三季度上市的中小板个股因上市过度炒作定位太高从而下跌绵绵无绝期是情理之中的事， 但一些定位相对合理的中小企业板个股受板块拖累同样大跌，就有矫枉过正的嫌疑了， 这样的个股也往往会出现恢复性上涨。

　　厚积薄发科技股

　　说起科技股，不少投资者往往会回想起 2001 年科技网络股泡沫的破灭，当年历史高点区域买入上海梅林、清华紫光的投资者至今也难以解套。 一朝被蛇咬，十年怕井绳。自2005 年本轮行情启动以来，科技股就从来没有出现过一轮像样的具有明显和持续热点效应的行情，以至于现在部分科技股的市盈率甚至低于市场平均水平，更具投资价值，从技术分析角度而言，这些长期沉寂的科技股一旦启动，爆发力惊人。 从行业发展趋势来看， 数字电视全面铺开和 3G 建设启动，为相关科技企业提供了前所未有的发展机遇，而政策对于科技类企业的扶持也超出以往，“十一五” 计划提出增强自主创新能力，强调要把增强自主创新能力作为一项国家战略，对相关产业给予财政、 税收等各类优惠政策扶持，这对科技股而言是如虎添翼。 从中国神华、中国石油到中海集运的逐步回归，不难发现管理层希望改变目前金融股权重过大的局面，目前发表展势头迅猛，国家重点扶持的高科技产业中却缺乏具有和行业地位相称的上市公司，以至于科技股在股指的权重被边缘化。 在央企加速整合的背景下，诸如中国电子信息产业表集团、中国普天信息产业集团公司这样的科技巨头，也有可能被也纳入央企市场化重组6整合的重点名单。 此外，创业板计划明年推出，不仅会对科 6技股形成推动，而且部分科技类上市公司可能有子公司或 6者参股公司分拆上市，投资收表益将会为科技股的活跃提供新的动力。

　　国家战略节能环保

　　2007 年宏观调控的关键词，紧随防止经济过热和防止通货膨胀之后的就是促进节表能减排了。 随着环境恶化带来巨大的经济损失，随着国际原油价格的不断上涨，节能减排的紧迫性极为突出。 近两年来， 从循环经济试点到实施《可再生能源法》，从通过环保“十一五” 规划到加强对重点行业和地区的治理，管理层对环保节能给予了重点支持。 环保涉及大气环保、水土污染综合治理、城市垃圾处理等多个方面，节能也包括新能源开发利用，

建筑节能照明节能和提高能源转化率等多个领域，我国的环保节能产业处于起步阶段，这给予相关企业广阔的发展空间。

　　奥运倒计时消费升级受益

　　距离北京奥运正式开幕不到 1个月，如果说之前的奥运板块活跃主要倾向于基础建设、建材等概念的挖掘，那么目前奥运题材将围绕奥运周边产品推广服务展开，今年北京主要旅游景点为迎接奥运进行了大规模的维修，北京的餐饮、百货等行业为争抢奥运市场也进行了产业的升级这些效益将在 2008 年开始体现出来，近期奥运板块跃跃欲试显然是对这种预期的提前反应。

　　整体上市方兴未艾

　　当“破发”成为一种常态时，“整体上市” 这一炙手可热的题材也被市场冷落。但整体上市却是上市公司实现外延式扩张同时降低市场高估值水平的必要方式。去年底国资委首次明确七大行业将由国有经济控制，并提出到 2010 年培育出 30 至 50家具有国际

竞争力的大企业集团，以贯彻中央经济工作会议提出的“以提高竞争力和控制力为重点深化国企改革”。 在国资委倡导的整合政策背景下，按照上行下效的原则，各地方国资委针对地方国企的整合、重组正在拉开大幕。整体上市这一投资主题方兴未艾，也应引起重视。但值得注意的是，“整体上市”概念的不确定性较大， 宜密切关注，不宜轻举妄动。

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