抄底时机是否来临

　　张志斌

　　随着昨日上证指数出现了近200点的大涨，一时之间，抄底的最佳时机是否已经来临的疑问也随即涌上了投资者的心头，《第一财经日报》昨日就此采访了多位市场人士，但他们的观点却是不尽相同。

　　一位券商策略分析师在昨日接受《第一财经日报》采访时表示，上证指数从6124.04点的历史最高位跌到昨日最低4778.73点，其跌幅达到21.97%，已经超过了“5·30”时上证指数的最大跌幅21.49%，再加上昨日又受隔夜美股大涨、新的企业所得税条例获原则通过、人民币加速升值等多种利多因素影响，出现技术性反弹是在意料之中的事情，只是没想到一下子会大涨200点那么多。

　　至于目前是否已经是抄底良机，上述策略分析师认为，目前判断市场已经探底成功还为时尚早，这还需要后续成交量和市场走势的配合，仅就目前而言，还是只能把它当作反弹来看待。

　　而一位私募基金人士也表示，目前的行情走势他只敢以较轻的仓位来参与，因为从市场经验来看，股指在超跌后出现大幅的快速反弹不一定是好事，因为大幅上涨会诱发一些失去持股信心的解套盘或割肉盘涌出，再加上短线获利盘，股指很可能会出现二次探底走势。

　　“而从目前的市场心理来看，由于近期赚钱效应的缺失，市场持股心态明显不稳，追涨热情更是不高，因此快进快出还是较为安全的投资策略，宁愿等市场趋势明确之后再重仓介入，最多就是让出点利润空间，但总比被套亏钱要好。”上述私募基金人士表示。

　　不过也有市场人士对后市较为乐观。一位券商人士就认为，6124点肯定不会是本轮牛市的顶，周三探出的4778点就算不是低点，应该也是底部区域了。因为从估值水平来看，现在还是有不少

股票的动态市盈率在20倍以下了，这对于一个经济处于高速发展期、本币升值不断加速的中国A股市场来说，应该是可以接受的。而从宏观层面来看，支撑本轮牛市的经济增长、本币升值、人口红利、制度变革等根本因素都没有发生根本性的改变，只是短期股指的上涨速度在一定程度上超过了上市公司盈利的增长速度，但在经过了最近1300多点的回调后，应该说已经回到了相对合理的区间。

　　一位资深市场人士则认为，现在就判断本轮牛市已经结束显然还为时过早，股指在2年多时间就从1000点上涨到6100多点，累计涨幅已经超过5倍，而其间还没有出现过大的调整，因此目前出现的调整还是在正常范围之内。从境外本币升值的经验以及中国的经济发展状况来看，上证指数在本轮牛市中完全有可能会突破10000点。

　　不过，上述资深市场人士也认为，看好长期股市的发展并不等于目前短线没有风险，从操作的角度来看，在股指处于下降趋势中仓位过重肯定不是最优选择，出于资金安全的角度考虑，宁愿等上升趋势确立后再加仓，目前以小仓位参与观察市场而大资金用于“打新”才是最优的投资组合。对于

证券投资而言，重要的不在于某一次获得超高的收益率，而在于能够做到稳健盈利，积小胜为大胜同样能创造财富增值，在市场中长期生存下去才是第一位的。

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