广州万隆：“弹”花一现还是反转开始

　　□ 广州万隆

　　在权重股的带动下，两市一改连日来的低迷。截至收盘时，上证指数已经成功站上5000点大关。在市场环境回暖的背景下，短期内大市仍然有反弹的空间。策略方面，投资者应该注意反弹的节奏与板块轮动。

　　一、指数报复性上涨，反弹将可能一波三折 最近两个交易日美股强劲反弹，这为偏冷的A股带来了一些暖意。在权重股的带动下，两市一改连日来的低迷大幅反弹。截至收盘时，上证指数已经成功站上5000点大关。成交量方面，相对前几个交易日有所放大，两市合计成交额已经超过1000亿。

　　值得注意的是，在近日召开的国务院常务会议上，《企业所得税法实施条例(草案)》获原则通过，按照新企业所得税法，居民企业持流通股超两年或免税。显然，对于今年以来很多企业有资金投入股市的行为，只要是长期的都将是政府鼓励的对象。

　　可以说，这是11月指数大幅调整以来，政策层面上出现的第二次利好。第一次是在14日，基金持续营销等开始出现松动。在目前市场低迷的情况下，管理层出台利好消息对投资信心的恢复有积极的作用。

　　不过，未来市场信心的回复将需要一个过程。因为，11月以来的大幅调整，已经动摇了投资者的信心。据调查显示，36.3%股民认为牛市即将结束。机构方面，尽管相对散户乐观一些，但对于未来一二个月内的行情，不少数仍然持谨慎的态度。

　　综合而言，在市场环境回暖的背景下，短期内大市仍然有反弹的空间，初步估计还有300点左右。但由于市场信心仍然不足，反弹行情将一波三折。

　　二、权重股影响力不容忽视

　　不管市场的偏好如何变化，权重股对大市的影响力仍然不容忽视，昨日大市在市场信心不足的情况下，能够出现200点的中阳线，权重股的大幅反弹有直接的关系。

　　由于机构与政策的博弈进一步复杂化，权重股的行情变得难于把握，但有一点应该是比较确定的，就是在股指期货时间表公布之后，股指期货上市之前，机构应该还会抢筹权重股。从目前的情况来看，尽管还没有股指期货时间表公布的明确信号，但估计离正式公布的时间已经不远。据报道，近日中国金融期货交易所批准了第三批会员单位，共17家。其中，全面结算会员3家、交易结算会员7家、交易会员7家。

　　三、投资者如何把握后市的反弹行情

　　从周四的盘面表现来看，受益于

人民币升值的航空板块几乎全线涨停。从人民币加速升值的趋势来看，在通货膨胀的压力之下，预计明年人民币有望保持加速升值的态势，因此围绕人民币升值的投资主线仍将贯穿后市行情的发展，相关的受益板块包括金融、航空等值得密切跟踪。其中，航空板块作为人民币升值受益板块，同时也是2008年奥运的直接受益板块更应引起重视。

　　值得借鉴的是，在1985-1989年间，韩国民航业在旺盛需求、奥运临近和本币升值等多重内外利好因素推动下，总体经营业绩大幅增长，韩国航空在该时期股价上涨近11倍。我国民航业目前面临着相似的内外环境，民航业已进入历史上最好的发展时期，未来经营业绩有望大幅提高。因此作为人民币升值和2008北京奥运的直接受益板块，航空业未来表现仍然值得期待。

　　与此同时，受企业所得税法获得国务院常务会议原则通过并将于2008年1月1日正式实施的刺激，金融板块展开强劲反弹行情。国内

商业银行的长期投资价值在于其盈利模式的转型和我国经济的持续快速增长，综合性经营趋势和未来内外资所得税的并轨对未来银行业的盈利能力提升也将构成积极影响。

　　目前内资银行大多缴纳33%的所得税，而在实际操作中，由于许多内资银行计税工资无法税前抵扣，导致商业银行的实际税率更是超过33%，根据测算显示，目前上市银行的实际税率为38.27%。新税法实施后，上市银行税率将下降13.27个百分点左右，使上市银行净利润平均提高22.42%。显然，企业所得税的实施无疑将在很大程度上提升银行业的利润水平，未来银行业的业绩高增长完全可以期待，笔者建议投资者从中长期角度对银行股进行配置。

　　此外，在后市的反弹过程中，投资者也可积极关注其它的超跌价值型品种包括钢铁、有色、煤炭、铁路运输等。

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