巴曙松：市场不应是小众游戏

　　巴曙松破解财富管理转型三大机会

　　新快报讯 (记者 黄乐欣)“不要看到北京银行的娃娃股东成了千万富翁就‘眼红’，以他们名义出钱的投资者当初承担了非常高的风险，现在活跃的中国资本市场只不过以极高的倍数毫不吝啬地‘奖励’他们而已。”昨天来穗参加“中国金融市场发展分析论坛”的国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，与其嫉妒北京银行、宁波银行的股东，还不如在身边找可行的投资机会。中国的财富版图正在改变，能否抓住这样的机会，就看能否“活化”财富管理观念，抓住财富管理转型过程中的三大机会。

　　抓住资本市场

　　巴曙松表示，首先民众要改变原来静态往回看的财富观，转向市场经济下动态的面向未来的财富估值观。媒体对北京银行等城市

商业银行高管暴富的追溯和跟踪，曲解了其作为财富管理经典案例的意义。

　　当时北京城市商业银行合并成北京银行时，总资产只有216亿，呆账67亿，假如以8%的资本充足率计算，足够破产4次。恰恰是当年股东冒着非常高的风险，以娃娃的名义注资自救承担了非常高的风险。那个时候人们根本想不到通过资本市场可以给他们预想不到的“奖励”。“眼红的人只能怪自己没眼光。”

　　巴曙松认为，要抓住资本市场的机会，要看投资者能否找到值得投资的优质上市资源。明年上半年即将推出的创业板也是一个机会，如果稍微降低上市的门槛，把股本要求从上市前3000万股本，上市后5000万股本，降低到3000万股本，近三年盈利从不低于1个亿降低到5000万，那么国内至少有1.8万家企业可以达到创业板上市的标准。

　　鼓励财产性收入

　　过去20年，对国民财富贡献度最大的一般是房子，但现在中国财富版图正在出现一个非常大的调整。巴曙松提醒，应该趁早放弃靠社保或者“养儿防老”的老观念，假如没有财产性收入，退休后生活水准难保不会大幅度下降。

　　他认为，应该鼓励大家拥有财产性收入，可惜现在利用资本市场获得财产性收入的人只是很少的一部分。他表示，目前中国A股市场大约有1.2亿到1.3亿个账户，有3000万个闲置账户，剩下9000万。其中基金账户有3000万到4000万个，如果把基金去掉的话，就有5000万个

股票账户。剩下的就是深圳A股、上海A股、B股账户。那么假定没有上海B股，也就是大概2000多万人群，这部分人分享了沪深股市从2万亿到34万亿的财富增长，始终还是一小部分人的游戏，渗透得还远远不够。

　　现在国内正在工作的这一代人，很多都需要规划自己未来退休后的生活，在解决目前温饱问题后，更多的可能就要考虑采用多元化的资产配置手段，而不是只把鸡蛋放在一个篮子里，让退休后能拥有更多的财产性收入。

　　国际化投资

　　当然要提高

理财管理水平更重要的还是要具有一个国际化的视野。巴曙松认为，香港有美国影子市场之称，最适合国内投资者作为国际化投资的跳板。

　　由于市场信息不对称，一家在国内A股市场拥有4家上市子公司的香港上市军工企业，其市值竟然只相当于其一个子上市公司。伴随在港上市的国内企业越来越多，国内投资者拥有的这些信息是香港本土投资者所不具备的。尽管现在港股直通车叫停，但广东投资者还是有非常方便的手段将资金投入到香港资本市场。

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