战略性建仓时机或许来临

　　银河证券 秦晓斌

　　经过前期的大幅调整，市场股价结构得到了优化，蓝筹泡沫得到缓解，而一些规模不大、业绩良好、成长明确的二三线股票的投资价值已经显现。

　　目前投资者普遍比较谨慎，未来短期行情可能以横盘整理、弱势反弹为主，但市场信心正处于恢复之中，对机构投资者而言，战略性的建仓时机或许已经来临。

　　新股开户数呈现下降趋势，成交量连续低迷，即便是在上周三的报复性反弹中，成交量也没有明显放大，周五沪深两市的成交量还不到1000亿元，投资者参与热情不高，这充分反映了市场的谨慎心态。

　　做空动能的连续释放使市场具有反弹的要求，基金发行缓解了市场资金压力。从资金方面看，集中度较高的基金仓位调整还需要时间，也需要增量资金的配合，基金重新扩容改变了资金的净流出状态，有助于使基金资金达到动态平衡。新基金的发行从客观上稳定了投资者的情绪，有助于增强投资者的信心，充分表明了管理层对市场的爱护，只有和谐的股市才能实现又好又快的发展。

　　从宏观经济看，10月份外贸顺差创出新高，投资增速出现反弹，CPI增速回升达到6.5%，宏观调控的压力进一步增大，这会成为影响市场短期走势的重要因素，在调控措施出台之前的市场反弹可能会比较温和。美国连续降息使中国加息的空间受限，存款下降使非对称加息的预期很强烈，这可能会抑制银行和地产股的表现，上周五银行股和地产股的显著下跌或许就是这种预期的反应。

外汇储备的快速增长和国际压力可能会使

人民币升值速度加快，升值或许会成为宏观调控的重要手段，但升值速度必须控制在我国实体经济尤其是外贸部门的可承受范围之内。

　　本周起约占上证综指1/4权重的中国石油将计入指数，目前38.88元的价位对中石油而言没有估值优势，这会在一定程度上抑制市场的反弹空间。美国次贷危机仍没有结束，可能还会使国际金融市场产生波动，国内市场也会间接受到影响，但金融市场对次贷危机的适应力也在增强。

　　有选择性地低吸而非追高可能是目前较好的投资策略。经过前期的大幅调整，市场股价结构得到了优化，蓝筹泡沫得到缓解，而一些规模不大、业绩良好、成长明确的二三线

股票的投资价值已经显现。主动性的低位接盘现象越来越多，对投资者尤其是机构投资者而言，目前的震荡走势提供了一个较好的战略性建仓机会，但盲目追高可能会付出代价。从投资品种看，食品饮料、商业、机械、军工等行业存在相对较多的机会，宏观调控措施明确可能是金融、地产股逢低吸纳的机会。

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